Европейский фондовый рынок в период глобализации
В то же время их британские коллеги, которые обслуживают Лондонскую фондовую биржу (компания Crest), делают ставку на установление корреспондентских отношений между независимыми ЦДЦП (по принципу межбанковских отношений), что создаст клиентам одной системы возможность свободного доступа к системе любой другой европейской страны (что относится к этой системе). Единственного приемлемого решения пока нет. Есть только общее понимание того, что Европа не требует такого количества фондовых бирж и центральных депозитариев. На этом фоне все более ощутимое желание центральных депозитариев некоторых стран трансформироваться в международные ЦДЦП, что можно достичь путем расширения международных услуг посредством взаимных корреспондентских связей, создания международных центров расчетов (hubs «ступицы», в которых как спицы в колесе сходятся линии осуществления расчетов), слияния и осуществления операций, которые были ранее монополизировано международными ЦДЦП (например, заимствование ценных бумаг).
Очевидно, что дальнейшее международное слияние вряд ли можно продолжать без поддержки процесса рыночной консолидации на местном уровне. Во Франкфурте первая биржа (валютная) появилась в 1585 г., и ему понадобилось еще четыреста лет для того, чтобы стать финансовым центром Германии, с которым и сейчас успешно конкурируют бирже Дюссельдорфа, Гамбурга, Мюнхена и Штутгарта. Очевидно консолидация Немецкой биржи с другими структурами на общеевропейском уровне не принесет желаемого эффекта, если не будет решен «внутринимецьке вопросы». В этом направлении уже начали развиваться события в некоторых других европейских странах. Так, в Бельгии местный центральный депозитарий BXC-CIK объединился с расположенным в Брюсселе международным депозитарием Euroclear. В Испании объединились две крупнейшие (среди шести существующих в стране) платежные системы. В Италии депозитарий Monte Titoli, занедбавшы в конце прошлого года свою расчетную систему EXPRESS DvP RTGS, теперь берет на себя от Банка Италии обязанности управления расчетно-клиринговой системы по операциям с государственными облигациями. В Великобритании к аналогичному результату приводит поглощение депозитарием корпоративных ценных бумаг (Crest) специализированного центрального депозитария из правительственных долговых обязательств - Central Gilts Office (CGO).
Вместе с этим, процесс консолидации не кажется ни дешевым, ни вообще однозначно положительным даже его участникам. Руководитель Лондонского депозитария Crest, хорошо известный и уважаемый в деловых кругах Я. Савиль (Ian Saville), отмечает, что рынок все же обеспечивает лучшие и долговременные результаты, чем политика дирижизму, да, к тому же еще и дешевле. Кроме этого, по его мнению, гарантом хорошей цены услуг расчетно-клиринговых систем является не их консолидация, а конкуренция.