Европейский фондовый рынок в период глобализации
Обсуждение проектов слияния отвлекает ЦДЦП от решения таких актуальных вопросов, как уменьшение сроков расчета, удешевление международных операций, улучшение доверительных услуг (получение дивидендов, голосование по доверенности и т.д.). Отмечая, что он не является «теологическим оппонентом» идеи консолидации, Я. Савиль все же обращает внимание на то, что бесконечное слияние может превратиться в «запланированное сворачивание своей деятельности» европейской расчетно-клиринговой инфраструктуры [15]. Относительно бесконечного слияния, то о его опасности говорить пока рано, поскольку на самом деле процесс только начинается, и как изменится тенденция в будущем - пока никому не известно. Больше переживаний вызывает, конечно, перспектива слияния в будущем Crest и Clearstream, обусловленная объединением Лондонской и Франкфуртской фондовых бирж, обслуживающих эти системы. Предусматривают, что основа их совместного функционирования - это концепция ЦКА: клиенты Crest будут осуществлять расчеты за всеми торговыми операциями на объединенной бирже через ЦКА, расположенном в Лондоне, а клиенты Clearstrem соответственно через другой ЦКА во Франкфурте. Сейчас обе платежные системы заняты созданием упомянутых центральных контрагентов: Crest осуществляет соответствующий проект совместно с Лондонской клиринговой палатой, а Clearstream сотрудничает с Eurex-совместным швейцарско-немецким предприятием. В швейцарском направлении сориентированный и Лондонский ЦКА: Crest (правда, совместно с теми же Euroclear и Лондонской клиринговой палатой) активно сотрудничает со швейцарской клиринговой системе SIS SegaINTERSETTLE относительно создания центрального контрагента для Virt-X, совместного торговой площадки, созданной швейцарской фондовой биржей и компанией Tradepoint . Учитывая это, можно предположить, что настоящая причина для беспокойства НЕ именно слияние, а место и роль современных расчетно-клиринговых систем в новой структуре. Лондонский ЦКА его создатели рассматривают как универсальную модель, которая осуществляет платежи в режиме реального времени (real-time gross settlement RTGS). Crest руководство видит пригодными для предоставления кредитов из трансатлантических операций и управление залогами. Вообще Я. Савиль сомневается в популярности среди будущих клиентов системы услуг Clearstream Banking, потому что клиенты будут иметь возможность выбрать банк для получения кредитов, управление потоками денег, заимствования ценных бумаг и скорее предпочтут каком известном инвестиционном банке, расположенном в Лондоне. Дополнительные трудности могут возникнуть из-за того, что Великобритания пока воздерживается от присоединения к Европейскому валютному союзу, а следовательно, новой структуре придется все-таки обеспечивать ведение счетов не только в евро, но и в фунтах стерлингов (в чем опять-таки видят свое преимущество британские партнеры).