Европейский фондовый рынок в период глобализации
Важно то, что англо-германская инициатива не осталась без внимания других биржевиков, которые тоже принялись создавать альтернативные альянсы. Ведь почти все европейские рынки значительно более современные и более эффективные по сравнению с американскими, чему способствуют такие факторы, как введение единой европейской валюты, расширение практики приватизации, волна ПанЕвропейского слияния и объединения, а также увеличение количества мелких ( «розничных») инвесторов. Все эти факторы способствуют интеграции европейских финансовых рынков. Так, в сентябре 1999 г. руководители восьми ведущих европейских фондовых бирж объявили о плане создания до ноября 2000 г. единой ПанЕвропейского торговой системы - совместного электронного «площадки» для 300-400 «голубых фишек» (blue chips), которые торгуют сейчас на разных национальных рынках. Это означало прямой вызов мировому лидеру - Нью-Йоркской фондовой бирже. Вскоре непредвиденные (хотя и частично предусмотрены) сложности трансформировали этот план в выработке единых стандартов операционной деятельности. «Задача альянса изменилось, - пояснил М. Капуано (M. Capuano), руководитель Миланский биржи (CEO of Milan's Borsa Italiana). - Мы сейчас работаем в направлении стандартизации рыночной модели торговли, а затем перейдем к другим вопросам, таких, например, как расчеты »[11]. Параллельно руководители лишь трех бирж, - Амстердамский, брюссельская и Парижской - в марте 2000 г. провозгласили объединение своих бирж в «первую Европейскую биржу» - Euronext. В том же месяце группа институциональных инвесторов, включая Barclays Global Investors и Merrill Lynch Mercury Asset Management, внедрили совместную систему расчетов E-Crossnet. Независимо от них другие крупные компании - американский инвестиционный банк Morgan Stanley Dean Witter и шведская технологическая компания OM Gruppen - начали создавать электронную биржу розничной торговли Jiway.
Участники Лондонской-Франкфуртского альянса продолжали двигаться вперед. Следующий этап на их пути - оказалось акционирование и коммерциализация принципов деятельности. Через 200 г. своего существования ЛФБ превратили из объединения участников в акционерное общество. В марте 2000 г. о проведении акционирования и первичного публичного предложения своих акций (initial public offer - IPO) объявила и Немецкая биржа. Таким образом, была подтверждена тенденция, которая заключается в отходе от принципа создания бирж как учреждений совместного владения (этот процесс получил название «демючиализации» - «demutualisation») и превращения их в акционерные общества, ориентированные на получение прибыли (т.е. коммерциализация их деятельности). По некоторым оценкам, уже к концу 2003 г. около 80% бирж пройдут через этот процесс. (Очевидно, что и клиринговые палаты таких бирж должны быть ориентированы на получение прибыли).
В августе 2000 г. события вокруг объединения бирж вновь активизировались. Когда уже упомянутая выше шведская OM Gruppen начала процедуру «враждебного» (hostile take-over) поглощения ЛФБ, это оповестило о начале игры по новым правилам. Эта попытка провалилась, но теперь поглощения одной бирже другой не является единственным возможным вариантом их консолидации. Тем более, что сама шведская группа конце мая 2001 г. объявила о повторной, но на этот раз «дружественную» попытку поглощения Лондонской биржи. Не теряют время и во Франкфурте. В конце мая 2001 г. совместно с Eurex Франкфуртскую биржевики сделали следующий новаторский шаг, предложив объединиться с компанией Dow Jones для того, чтобы удовлетворить потребность объединенного европейского рынка в новом универсальном индексе, который преодолеет ограниченность национальных индексов (таких, например, как британский FTSE 100 - »Footsie» или немецкий DAX). Судя по всему, клиринговая система Clearstrem также будет привлечена к данному проекту.