Валютные операции. Котировка валют
На межбанковском рынке или на валютной бирже операции из покупки-продажи иностранной валюты осуществляются путем котировки валют. Котировка - это официально установлен центральным банком рыночный курс (цены) национальной валюты к соответствующим иностранным валютам на день проведения операций. Иначе говоря, котировка валют - это установление рыночного курса дня.
При продаже и покупке национальной валюты банки дифференцируют уровни курсов: “курс продавца” устанавливается выше от курса “покупателя”. Полная котировка включает курс покупателя и продавца, в соответствии с которыми банк купит или продаст иностранную валюту на национальную.
Курс покупки при этом рассчитывается, исходя из уровня официального курса проданной валюты и курса, согласно с которым осуществлено соглашение покупки-продажи, за формулой:
КК = ОК : (ОК : КП),
где
КК - курс покупки;
ОК - официальный курс;
КП - курс продажи по договоренности.
Разница между курсами покупателя и продавца - “маржа” - источник дохода, за счет которого покрываются расходы и обеспечивается банком прибыль от валютных операций. Кроме этого, поскольку валютные операции пов¢язані с определенным риском, маржа в некоторой степени служит для страхования валютного риска.
Существуют два метода котировки иностранной валюты к национальной - прямая и непрямая. Большинство стран викоритсовуе прямую котировку. При прямой котировци стоимость единицы или 100 единиц иностранной валюты выражена в национальной денежной единице. При непрямой котировци за единицу принята национальная валюта, курс которой выражен в определенном количестве иностранной валюты. Непрямая котировка - это величина зворотня прямой котировци. Непрямая котировка используется преимущественно в Великобритании. Что касается США, то для внутренних целей используется принцип прямой котировки, а в международной сфере американские банки применяют метод непрямой котировки для многих валют, кроме фунта стерлинга.
Можно рассмотреть примеры определения курса продавца и покупателя при прямой и непрямой котировци валют на таких примерах.
Пример 1.
Нью-Йорк на Лондон (прямая котировка):
1 ф.ст. - 1,6427 дол. США -курс покупателя, 1 ф.ст. - 1,6437 дол. США - курс продавца.
Банк в Нью-Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньшу
количество ее (1,6427).
Пример 2.
Нью-Йорк на Франкфурт-на-имуществе (непрямая котировка):
1 дол. США - 1,7973 марки -курс продавца, 1 дол. США - 1,7983 марки - курс покупателя.
Банк в Нью-Йорке, продавая марки ФРГ, желает заплатить за каждый доллар меньше марок ФРГ (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983).
Процедура котировки, которая складывается путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, называется “фиксингом”. На основе фиксинга устанавливаются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка проводится преимущественно по отношению к доллару США, так как он является международным платежным и резервным средством.
Конверсионные операции с наличностью инвалютой осуществляются через кросс-курс.
Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое определенно через их курс к третьей валюте.
Следовательно, расчет курса кросса для украинской гривны можно осуществить за схемой:
На определенную дату официальный курс гривны составляет:
украинская гривня / доллар США - Х грн. за доллар;
украинская гривня / марка ФРГ - Y грн. за марку;
тогда кросс-курс доллара США к марке ФРГ составляет:
Х / Y немецкой за один американский доллар.
Если банк (клиент) желает в этот день обменять (N) долларов США на немецкие марки; то с учетом курса кросса он может получить:
N · (X / Y) немецких марок.
Конверсионные операции с наличной иностранной валютой осуществляются исключительно с валютами, которые относятся к группе “Свободноконвертируемая валюта”.
21.3. Виды валютных операций.
На валютном рынке используется две группы операций: кассовые и срочные. Кассовые операции осуществляются на условиях “спот” (spot). Операция “спот” - это соглашение на купивлю-продаж иностранной валюты на краткосрочный прериод. Доставка валюты осуществляется после вывода соглашения, но не позже двух рабочих дней. В соответствии с этим определяется и валютный курс “спот”-курс на момент заключения соглашение. Существует два “спот” курсы для валюты: курс спроса (big rate) - курс, за которым клиент может купить одну валюту в обмен на другую и курс предложения (offer rate) - курс, за которым клиент может продать одну валюту в обмен на другую.
Вторым видом ввалютних операций срочны или форвардные (forward), за какими счуб¢єкти рынку получают право купить или продать валюту в будущем за курсом зафиксированным на момент заключения соглашение. Форвардное соглашение включает три основных элемента: зобов¢язання купить или продать определенную сумму валюты в обмен на другую; выполнение соглашения (дата доставки валюты) в определенный срок; валютный курс фиксируется в момент вывода соглашения. Форвардные валютные курсы отличаются от курсов “спот” на величину “скидки” или “премии”, пов¢язаної с отсрочкой платежей.
Срочные валютные операции тесно пов¢язані с процентными ставками по краткосрочным депозитам. Форвардный курс имеет тенденцию к повышению, если процентные ставки обменной валюты ниже, чем процентные ставки контрагентной валюты. И наоборот, валюта страны где банковская процентная ставка более высокая будет иметь в форвардной операции соответствующую “скидку”. При одинаковых ставках банковского процента регулятором валютного обмена остается “спот”-курс.
В международной практике большинство стран ориентируются на ставку “ЛИБОР” (London: jnter Bank Offered Rate) - процент по межбанковским депозитам в Лондоне.
Расчет премии / дисконту к форвардному курсу можно сделать за флрмулой:
КВ (%В - %А) · СФ
П / Д = ———————————, где
360 · 100
КВ - “спот”-курс валюты для продажи
%В - ставка “ЛИБОР” по депозитам в валюте, которая необходима для покупки
%А - ставка “ЛИБОР” по депозитам в валюте, которая продается
СФ - срок форвардной операции.
Например, коммерческий банк хочет продать 10000 долларов США за фунты стерлингов с доставкой через шесть месяцев. Спот-курс:
1 доллар = 0,58 ф.стерл., ставки “ЛИБОР” по долларам - 3,8%, а по ф. стерл. - 6%.
Тогда:
0,58 · (6 - 3,8) · 180
П / Д = ——————————— = 0,0032.
360 · 100
Форвардный курс = 0,58 + 0,0032 = 0,5832.
Стоимость продажи составляет 5832 ф.стерл. за 10000 долларов.
Второй пример. Ставка “ЛИБОР” по депозитам в гривнях составляет 35% годовых, а по долларам - 10%. Курсовая цена доллара - 1,9 грн.
Если украинский банк хочет купить 10000 долларов США за гривни с доставкой через месяц, то теоретически премия продавца в гривнях может составлять:
(35 - 10) · 1,9 · 30
—————————— = 0,04.
360 · 100
Цена 10000 дол. = 10000 · 1,94 = 19400 грн.
Срочные или форвардные операции служат для получения прибыли в виде курсовой разницы, а также для страхования суб¢єктів рынку от валютных рисков. Кроме этого, операции на срок - это широкое поле деятельности валютных дилеров, которые ведут игру на повышении или снижении рыночных курсов.