Финансовые ресурсы или капитал являются таким же производственным фактором как сырье или основные фонды. Для достижения своей основной цели – увеличения богатства владельцев – предприятию постоянно приходится выискивать новые возможности доходного вложения своих активов. Очень часто приняты предприятием инвестиционные проекты требуют привлечения дополнительного капитала. В случае недостаточности внутренних ресурсов (чистой прибыли и амортизации) предприятие может приобрести отсутствующий ему капитал на финансовом рынке. Ценой привлекаемого капитала будет доход, выплачиваемый предприятием инвестору (банковский процент, купонная ставка по облигациям, дивиденды по акциям и т.п.). Предприятие может выступать на финансовом рынке не только как покупатель, но и как продавец.

В случае, если у него имеется избыточный собственный оборотный капитал и отсутствуют инвестиционные возможности, способные принести ему приемлемую ставку дохода, предприятие может осуществить финансовые вложения – приобрести ценные или бумаги разместить свободные средства на банковском депозите. Тем самым оно попробует хотя бы частично возместить альтернативные расходы владения средствами. Покупая ценные бумаги других эмитентов, предприятие продает им свой временно свободный капитал. Его ценой в этом случае снова-таки выступает ставка дохода, выплачиваемая по финансовым вложениям, которые добываются.

Финансовые рынки осуществляют практически все те же функции, что и их товарно сырьевые аналоги – они обеспечивают участников всей необходимой информацией о спросе и предложении на ресурсы и формируют рыночные цены этих ресурсов.

В результате большой разнообразности видов и форм разных финансовых инструментов, а также способов торгования ими, существуют разные финансовые рынки. Их можно классифицировать по нескольким признакам. В зависимости от длительности предоставленных ресурсов различают рынки долгосрочного и краткосрочного капиталов. В последнем случае обычно говорят о денежных рынках, на них заключаются соглашения сроком до 1 года. Денежные рынки подразделяются на кредитные и валютные рынки. На кредитных рынках предприятия и банки могут получить краткосрочные займы. Предприятия обычно кредитуются в коммерческих банках. Сами банки привлекают краткосрочный капитал на рынке межбанковского кредита. Общепризнанным в мире ориентиром цены на такого рода кредиты служит ставка предложения на Лондонском межбанковском рынке (LIBOR).

К денежным рынкам могут быть отнесены также операции по покупке и продаже краткосрочных финансовых инструментов – векселей, казначейских обязательств и облигаций и подобных им ценных бумаг. Как правило таким способом привлекают капитал правительства и большие банки, для предприятий они служат инструментом краткосрочных финансовых вложений. Наиболее известным инструментом такого рода является 3-х и 6-месячные векселя Казначейства США. 23 марта 2000 года пруда выплачиваемого по них дохода составила соответственно 5,9% и 6,1% годовых.

Эмиссия краткосрочных корпоративных облигаций также имеет распространение в розвитих странах. Однако к такому способу приобретения краткосрочного капитала обычно прибегают только наиболее большие компании, для которых расходы эмиссии имеют незначительный удельный вес по сравнению с объемом привлекаемых ресурсов.

На валютных рынках осуществляется покупка-продажа больших партий иностранной валюты. Непосредственными участниками таких рынков являются в основном банки, которые имеют соответствующую лицензию ЦБ. При этом они могут выполнять поручение своих клиентов (предприятий) по или покупатели продажи валюты в связи с выполнением предприятиями внешнеэкономических контрактов. С другой стороны, банки-участники валютного рынка могут осуществлять от своего имени большие спекулятивные операции с иностранной валютой с целью получения дохода. Ежедневно центральные банки устанавливают официальные курсы национальных валют. На валютных рынках определяются курсы “спот” и “форвард”. Спот-курс отбивает цену валюты при ее немедленной покупке-продаже. Форвардные курсы показывают ее ожидаемую стоимость через 1, 3 месяца и через 1 год.

Рынки долгосрочного капитала можно разделить на банковский и фондовый. На банковском рынке предприятие может получить долгосрочный кредит. Такая форма кредитования не имеет очень широкого распространения в нашей стране. Активное участие банков в формировании долгосрочного капитала предприятий наблюдается в основном в Японии и Германии. В других розвитих странах коммерческие банки занимаются в основном краткосрочным кредитованием своих клиентов. Инвестиционные банки (например Morgan Stanley или Merrill Lynch) оказывают предприятиям помощь в размещении долгосрочных ценных бумаг и консультируют их по вопросам долгосрочных инвестиций и их финансирования. Основные операции таких банков осуществляются ими на фондовых рынках, а не в сфере прямого кредитования предприятий. Фондовый рынок в данное время стал основным источником долгосрочного капитала для предприятий. По видам привлекаемого капитала его можно разделить на рынок собственного и ссудного долгосрочного капитала, а также рынок гибридных инструментов ( щосполучають в себе свойства как собственного так и ссудного капиталов).

Фонды собственных средств (амортизационный фонд, ремонтный фонд, фонд развития производства, резервный фонд, страховые резервы и тому подобное) могут формироваться без изменения уставного фонда. В сущности они являются отложенной прибылью, которая формируется и используется по решению органов управления предприятия. Исключением является резервный фонд, требования до формирования которого определенно законодательством.

Нераспределена прибыль как источник финансирования отделяется от собственного капитала только потому, что еще не известно, будет ли он присоединенный к нему. Решение по прибыли принимается органом управления предприятия.

Ссудный капитал характеризуется тем, которое должно быть возвращено в определенные сроки.

Государственные субсидии тоже могут рассматриваться как источник финансирования проекта, если такие субсидии предусмотрены решением государственных органов.

2. Бюджет проекта призван показать, как источники финансирования покрывают капитальные и текущие расходы. Бюджет проекта может быть уточнен после расчета баланса денежных потоков.

Расходы на проект могут покрываться за счет инвестиций, кредитов или других долговых обязательств.

Инвестиции разделяются на капитальные (реальные), финансовые и реинвестиции.

Под финансовой инвестицией понимают хозяйственную операцию, которая предусматривает приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативив и других финансовых инструментов.

Реинвестиция – это капитальная или финансовая инвестиция, осуществленная за счет дохода (прибыли), полученного от инвестиционных операций.

3. Привлечение того или другого источника финансирования связано с определенными расходами: акционерам нужно выплачивать дивиденды, банкам – проценты за предоставленные кредиты и т.д. Общая сумма средств, которую необходимо оплатить за использование определенного объема финансирования, называется ценой капитала. При финансовом проектировании предусматривается, что текущие расходы финансируются за счет текущих, а капитальные – за счет долгосрочных активов. Благодаря этому оптимизируется общая сумма расходов по привлечению капитала.

Величина и частица в общей сумме средств источников финансирования, а также их цена могут быть разными.

Цена собственного капитала рассчитывается в виде ставки дивидендов, если капитал акционерный, или нормы прибыли, которую необходимо оплатить участникам хозяйственного общества, если он создан в отличающейся от акционерного форме. Цена акционерного капитала (ЦАК) рассчитывается за такими формулами:

для простых акций:

ЦАК = Дп / Цза + п

где Дп – прогнозное значение дивиденда на определенный период;

Цза – рыночная цена простой акции;

п – прогнозируемый темп прироста дивидендов;

Процесс управления активами, направленный на рост прибыли, характеризуется категорией “ливеридж”, что в переводе означает “рычаг”. В проектном анализе он трактуется как фактор, изменение которого может привести к росту чистой прибыли. Ливеридж разделяется на производственный и финансовый. Производственный ливеридж характеризуется влиянием на прибыль факторов выручки от реализации и расходов на реализацию продукции. Финансовый ливеридж характеризует влияние на прибыль цены капитала на реализации проекта и налога на прибыль. Финансовый ливеридж – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и ссудного капитала.

Анализ финансового ливериджу призван определять уровень финансирования активов за счет ссудных средств.

Под капитальными расходами понимают все расходы, которые обеспечивают подготовку и реализацию проекта, включая формирование или увеличение основных и оборотных средств. Эти расходы не имеют целью дать прибыль по крайней мере на протяжении года и является долгосрочными вложениями. В зависимости от вида и форм капитальных расходов значения их показателей будет иметь разный экономический смысл. Если речь идет о создании нового предприятия, капитальные расходы рассматриваются как вклад основателей в уставный фонд, если проект в рамках действующего – как увеличение уставного фонда за счет средств привлеченных акционеров или расходов, погашування за счет кредитов или государственных субсидий. Капитальные расходы не относятся к валовым расходам предприятия.

Чтобы перейти к расчету привлечения капитала, следует рассчитать потребность в оборотных средствах проекта (ПСК) и минимально необходимую сумму средств в обороте (МСД).

Сбор для плательщиков третьей группы насчитывается на чистый доход. Он определяется как разница между валовым доходом (выручкой в денежной и натуральной форме), без учета НДС и акцизного сбора и документально подтвержденными расходами, которые связаны с получением дохода. При визначен­ні чистого дохода физического лица-предпринимателя не враховують­ся заработная плата и вознаграждения, полученные на условиях вико­нання трудового договора и согласно с гражданско-правовыми договорами.

Плательщики этой группы вычисляют и платят сбор щоквар­тально из суммы фактически полученного дохода за отчетный период (квартал) не позже как 20 апреля, 20 июля, 20 октября и 1 февраля года, следующего за отчетным. За 4 квартал календар­ного года осуществляется авансовая уплата сбора до 15 декабря из суммы ожидаемого дохода за этот период.

При приобретении патента сбор насчитывается и платится авансовое из той суммы дохода, из которой устанавливается размер подоходного налога из граждан (плата за патент).

Платят сбор на обязательное государственное пенсионное страху­вання все категории плательщиков четвертой группы, в том числе работающие пенсионеры. Он насчитывается и содержится из всех видов выплат, которые принадлежат к совокупному облагаемому налогом доходу.

Перечисляют сбор предприятия и организации, которые здійс­нюють выплату заработной платы, вознаграждений одновременно с одер­жанням средств в учреждениях банков на оплату труда.

Плательщики пятой группы вычисляют и платят сбор в та­кому порядке:

1. Из операций покупки-продажи валют. Уполномочены бан­ки и их клиенты вместе с заявкой на покупку иностранной валюты подают платежные поручения относительно перечисления сбора.

Из физических лиц сбор перечисляют уполномоченные банки на счет органов Пенсионного фонда, в которых банки зареєстро­вані как плательщики сбора, объемом 1% от суммы продажи готів­кової иностранной валюты, вычисленной за курсом продажи без учета суммы сбора.

Сбор платится на протяжении следующего операционного дня, если сумма сбора равняется или превышает 50 грн. на протяжении операционного дня банка. При условии, когда сумма сбора является меньше чем 50 грн.

2. Из операций по продаже ювелирных изделий из золота (кроме обручальных колец),платини и драгоценных камней. Платится сбор на протяжении следующего рабочего дня, если сумма сбора равняется или превышает 50 грн. на протяжении рабочего дня. При условии, когда сумма сбора является меньше чем 50 грн., — не позже того рабочего дня, когда сумма сбора достигнет 50 грн.

Документом, который подтверждает продажу ценностей, является кассовый чек. За ним сумма сбора включается в общий налог, который платится во время покупки товара.

3. Из операций из отчуждения легковых автомобилей. Платни­ками сбора является юридическими и физическими лицами, которые приобретают право собственности на легковые автомобили в случае покупки, обмена, безоп­латної передачи наследования (кроме наследования за законом) и на других основаниях.

Платится сбор через учреждения банков на счета міс­цевих органов Пенсионного фонда за местом регистрации автомо­біля.

С целью пополнения доходов Пенсионного фонда Украины по закону Украины «О внесении изменений да Закона Украины «Об обязательном государственном пенсионном страховании» с сентября 1999 года до 1 января 2001 года исправляются собрания на обязательное государственное пенсионное страхование из:

1. Операций покупки-продажи недвижимого имущества.

2. Произведенных в Украине или импортированных в Украину тю­тюнових изделий.

3. Стоимости услуг сотовой подвижной связи.

Первый вид сбора платят предприятия, учреждения и ор­ганізації независимо от форм собственности и физические лица, которые приобретают недвижимое имущество (обитаемый дом или его час­тину, квартиру, садовый дом, дачу, гараж, другие постоянно расположенные здания и объекты первой группы основных фон­дів).

Ставка сбора установлена в размере 1 процента от вар­тості недвижимого имущества, отмеченного в договоре купівлі-про­дажу.

Не платят сбор: государственные предприятия, учреждения и орга­нізації, которые приобретают недвижимое имущество за счет бюд­жетних средств; учреждения и организации иностранных государств, которые пользуются имунитетами и привилегиями; граждане, которые при­дбавають жилье и находятся в очереди на получение жилья или приобретают жилье впервые.

Не исправляют указанный сбор сельскохозяйственные товаро­виробники, которые платят фиксированный сельскохозяйственный налог, и владельцы жилье, которое получило имущество в результате его приватизации.

Сбор второго вида платят СПД, которые осуществляют вироб­ництво табачных изделий в Украине или импортируют их в Украину (в том числе нерезиденты).

Объектами налогообложения является:

— для табачных изделий, произведенных в Украине, — их стоимость, которая определяется по ценам, установленным из ураху­ванням сумм акцизного сбора, без НДС;

— для импортных табачных изделий — таможенная стоимость с учетом сумм акцизного сбора.

Третий вид сбора исправляют предприятия, учреждения и организации и физические лица, которые пользуются услугами сотовой подвижной связи, а также операторы, какие на­дають их бесплатно.

Не платится этот вид сбора, если услугами стільнико­вого связи пользуются речные, морские, воздушные, косміч­ні транспортные средства, средства наземного технологического тран­спорту (средства связи стационарно встроены).

Не является объектом налогообложения: трансляция программ радио и телевизионными станциями; передача или прием інфор­мації с помощью радиосвязи сетями ведомственного или тех­нологічного связку (без автоматической коммутации с сетью связи общего пользования); пользование радіотелефо­нами, подключенными к номерам квартирных телефонов; суммы, которые платятся одним оператором в компенсацию стоимости услуг по роумингу другому оператору.

- кредит необходимо рассматривать как обоснован на доверии специфический тип экономических отношений:

- экономической основой кредита является мобилизация и нагромождение временно свободных средств и формирования из них заимообразного капитала;

- кредит представляет акт передачи кредитором определенной суммы капитала напрокат заемщику на условиях возвращения и влатности.

Самой простой формой кредитных отношений, которые зародились на первых этапах становления и развития товарного производства и обмена, сначала был ростовщический кредит, который предоставлялся мелким производителям с выплатой высоких заимообразных процентов; что часто приводило к полному разорению заемщиков. Для него характерны такие признаки: заемщиками выступали мелкие производители (крестьяне, ремесленники), рабовладельцы и феодалы, кредиторами - купцы, монастыри, церковь. Заемщики преимущественно обращались за кредитом для неотложных потребительских потребностей или оплаты долгов. Кроме ростовщического, товаропроизводители предоставляли друг другу кредиты при покупке-продаже товаров. Если покупатель был временно несостоятелен осуществить покупку за счет собственных средств, а продавец был заинтересован в реализации своего товара, то продажа товара могла состояться в кредит (с отсрочкой платежа) под соответствующие долговые обязательства и гарантии.

Таким образом, товарообмен является той почвой где возникают отношения по поводу кредита. Формирование разносторонних и постоянных меновых отношений между контрагентами товарообмена при активном обслуживании их банками приводит к усилению взаимной зависимости и доверия между субъектами рынка. Потому продажа товаров все чаще осуществляется в кредит. В данном случае необходимость кредита вытекает из функции денег средства платежа. Когда в процессе товарообмена происходит отрыв момента отчуждения товара от получения денежного эквивалента то есть относительное отделение денежной формы стоимости от товарной формы, которая побуждает возникновению кредитных отношений.

Кредитные отношения в Украине

История развития кредитных отношений в независимой Украине еще достаточно короткая. Но складывалась она на базе тех кредитных отношений, которые существовали в Советском Союзе с его административно командной системой ведения хозяйства. Правда, в отрасли кредитных отношений переход от старухи к рыночной системе ведения хозяйства осуществлялся быстрее, чем в других сферах жизни нашей страны. Это объясняется тем, что в основе этих отношений лежит самый мобильный ресурс - деньги. Но, к сожалению, кредитные отношения в Украине после распада Советского Союза развивались недостаточно, что негативно повлияло на развитие и состояние экономики.

С переходом к рыночным условиям ведения хозяйства изменялся состав как кредиторов, так и заемщиков. Основными кредиторами стали коммерческие банки, в том числе прежние государственные. А заемщиками все больше становились частные и коллективные предприятия, частные предприниматели и отдельные граждане. Конечно, осуществлялось кредитования и предприятий государственной формы собственности. Значительные изменения стали происходить в формах и видах кредитов, особенно в методах кредитования. От кредитования многочисленных отдельных объектов, предусмотренных банковскими инструкциями в советское время, коммерческие банки перешли к кредитованию субъектов, беспокоясь в первую очередь о своих доходах и возвращениях кредита. Вместо достаточно сложного порядка кредитования, который предусматривал значительные особенности для предприятий отдельных отраслей или подотраслей экономики, кредитования начало осуществляться в основном на покрытие дефицита оборотного капитала предприятий.

Еще в 1991 г. законами Украины "О предприятиях в Украине" и "О ценных бумагах и фондовой бирже" легализовалось коммерческий кредит, который из 1930 г. в Советском Союзе был запрещен. В том же таки в 1991 г. было признано, что вексельное обращение в Украине должно осуществляться в соответствии с Женевской вексельной конвенцией и Единственным законом о переводных и простых векселях. В феврале в 1993 г. Национальный банк Украины утвердил Порядок проведения банками операций с векселями, которым были установлены особенности применения указанных документов международного общепризнанного вексельного права в Украине. Как уже отмечалось, коммерческий кредит может предоставляться как с оформлением векселем, так и без такого оформления. Последнее преобладает, потому что сначала в Украине не полностью было принято вексельное законодательство да и осведомленность работников банков и их клиентов с вексельным правом была недостаточной.

Из 1995 г., после выпуска облигаций внутренней государственной ссуды, значительных объемов приобрел государственный кредит. Причем из-за отсутствия на то время надежных заемщиков и в связи с выгодными условиями государственной ссуды (высокий доход на облигации, зачисления сумм, заключенных в эти облигации, в счет обязательных минимальных резервов коммерческих банков, освобождения дохода на облигации от налога на прибыль и тому подобное) коммерческие банки в эти облигации вкладывали значительные ресурсы. А значили, что меньше средств они направляли на кредитование субъектов ведения хозяйства. Позже через ухудшение условий государственной ссуды и невыполнения Правительством своих обязательств относительно своевременного ее погашения доверие к этим облигациям со стороны банков несколько упало.

Государственное кредитование осуществляется предоставлением бюджетных по­зик непосредственно министерствам, ведомствам, другим центральным органам государственной исполнительной власти для финансирования через банків­ські учреждения:

• пусковых объектов;

• ранее начатых новостроек производственного назначения;

• технического перевооружения и реконструкции действующих предприятий независимо от форм собственности.

Финансирование инвестиционных потребностей предприятий бывает цільо­вим, прямым, поворотным, срочным, обеспеченным залогом или гарантией (поручительством).

Бюджетные ссуды предоставляются на таких условиях:

• объемы бюджетных кредитов на соответствующий год приходятся до министерств, ведомств, других центральных органов государственной власти, которые финансируются Министерством экономики, после утверждения Государственной программы экономического и социального развития Украины;

• перечень строений и объектов производственного назначения, какие фінан­суються за счет средств государственного бюджета, определяет Мініс­терство экономики по согласованию с Министерством финансов и гю.іас его на утверждение Кабинета Министров Украины в составе Дер/кан-ної программы
экономического и социального развития Украины на год. что планируется;

• сроки погашения бюджетных кредитов не перевищмоп, трех лет, а в отдельных случаях — пяти лет;

• погашение бюджетных кредитов начинается через год нес-1 я окончание строительства, реконструкции или технического переозброєн­ня объекта кредитования (какой-то его очереди, пускового комплекса) и осуществляется ежеквартально;

• погашение бюджетных кредитов, которые используются на при­дбання оборудование, которое не входит в систему зданий, начинается следующего за плановым году и осуществляется ежеквартально
на протяжении не больше двух лет;

• при пользовании бюджетными ссудами устанавливается відсо­ткова ставка, которая определяется Минфином Украины ежегодно во время формирования государственного бюджета.

Организация работы из обслуживания бюджетных кредитов, их об­ліку и проведение расчетов с заемщиками полагается на уполномоченные коммерческие банки Украины.

Перечисление на отдельный счет коютив, в пределах которых предоставится бюджетная потика відпо­відно к Государственной программе экономического и социального развития Украины. 2. Заключение кредитное соглашение с определением условий предоставления ссуд и их гарантированного возвращения в соответствующий срок. 3. Порядок представления информации об объгкги, которые финансируются. 4. Заключение крсжппих доиоорив в мисячишп срок с момента получения заказчиком бюджетных ссуд 5, 5а. Копии кредитных дого-ворив и приложений к ним, которые подаются в двухнедельный срок j момента их подписания банком.

Уполномоченные банки используют бюджетные кредиты відпо­відно к целевому назначению.

Оплата выполненных работ из строительства, реконструкции, технического перевооружения предприятий и объектов выполняется уполномоченными санками в пределах бюджетной ссуды при условии поступления от пози­чальника расчетно-денежных документов.

При пользовании бюджетным кредитом предприятия платят процент бюджета и банка в установленные сроки. В частности, средства під­приємств, которые поступают в банк за пользование бюджетной ссудой, перечисляются в государственный бюджет в объеме 60%, а когда к пози­чальника применены штрафные санкции — 70% от общей суммы спла­чених предприятием процентов. Остальная сумма поступает в уполномоченный {"ианк для покрытия расходов на обслуживание бюджетной ссуды.

Оплата процентов осуществляется за счет собственных средств під­приємства.

Контроль за целевым и эффективным использованием бюджетных кредитов полагается непосредственно на банки, которые финансируют по-иичальника. К недисциплинированным заемщикам, которые нарушают кредитное соглашение, применяют штрафные санкции.

Штрафные санкции к предприятиям-заемщиков не застосовують­ся в случае несвоевременного получения заемщиком бюджетной пози­ки в предусмотренных объемах, а также временного консервирования объекта за нехваткой средств для продолжения его строительства.

Государственное кредитование предприятий может осуществляться для иибезпечення писляприватиъзацийной финансовой поддержки.

Приватизированные предприятия кредитуются Фондом государственного имущества Украины. Кредитование проводится за счет средств Дер­жавного внебюджетного фонда приватизации и средств, передбаче­них Государственной программой приватизации. Финансирование здійснюєть­ся на условиях
обеспечения возвращения, платности и целевого характера использования средств.

Кредиты за счет средств Государственного внебюджетного фонда приватизации предоставляются при таких условиях:

• в уставном фонде приватизированного предприятия государственная частица не превышает 25%;

• общий объем кредита не превышает 33% общего объема поступления средств от продажи имущества соответствующего предприятия (независимо от его стоимости);

• приватизированные предприятия не принадлежат к объектам кому­нальної собственности;

• продажа предприятия не была осуществлена за приватизационные бумаги. Размер платы за кредит устанавливается на уровне учетной ставки

Национального банка Украины.

Для получения целевых кредитов предприятия подают в Фонд государственного имущества Украины такие документы:

• заявление на получение кредита с указанием его объема, цели ви­користання, условий возвращения;

• копии учредительных документов предприятия-основателя;

• справку коммерческого банка об остатке средств на счете предприятия и нехватке задолженности за
полученными раньше пози­ками;

• справку органов Государственной налоговой администрации о своє­часну уплате налогов;

• баланс (копию) на последнюю отчетную дату, засвидетельствованный податко­вою инспекцией;

• выводы последней аудиторской проверки финансового состояния предприятия;

• технико-экономическое обоснование использования кредита в виде бизнес-плана;

• перечень имущества, которое будет служить залогом и является собственностью підпри­ємства-позичальника;

• другие документы по требованию Фонда.

После экспертизы документов Фонд сообщает предприятие и соответствующие уполномочены коммерческие банки о своем согласии и условиях кредитования. Уполномочены банки на основании изучения кредито­спроможності заемщиков осуществляют кредитование при доручен­ням Фонде. Предприятие после получения сообщения Фонда о включении его в списки предприятий-заемщиков обращается к уполномоченному коммерческому банку для осуществления кредитования в пределах средств, выделенных Фондом.

Принимая такое решение, исполнительная власть выходит из принципа финансовой поддержки прежде всего жизнеспособных производственных струк­тур, предприятий и организаций, которые уже адаптировались к новым реалиям экономической жизни, способные эффективно использовать средства и на этой основе на протяжении кратчайшего времени увеличить объем виробниц­тва.

Проработаны критерии отбора предприятий для предоставления цільо­вої комплексной государственной
пидпири-мки. Из них нужно назвать такие:

— использование новых, эффективных ресурсозберигаючих и еко­логічно безопасных технологий;

— экспорт (прирост экспорта) конкурентоспособной продукции;

—замена импортной продукции, сырья, материалов отечественными;

— решение проблемы энергообеспечения;

— решение проблемы энергосбережения (ресурсозбереження);

— сохранение научно-технического потенциала (исследований и роз­робок, что имеют приоритетное значение для страны);

— наличие рынков сбыта продукции в стране и за рубежом;

— высокий уровень менеджмента на предприятии.

Однако подавляющее большинство западных исследователей источников фінансу­вання санации придерживаются мысли, что государственное финансирование санации предприятий на безвозвратной основе не только стимулирует бюджетный дефицит, но и влечет негативные побочные эффекты на макро- и микрорив-нях. После краха концепции санации автогиганта «Бритиш Лейланд» (Ве­ликобританія), которая базировалась на прямом государственном дотировании (роз­мір дотаций составлял около трех млрд фунтов стерлингов), в странах с развитой рыночной экономикой почти полностью отказались от использования такого метода финансовой поддержки предприятий.

В Украине значительного распространения приобрела практика проведения На­ціональним банком целевых кредитных аукционов для коммерческих банков под программы санации производства. В 1995 г., например, за счет средств, полученных на 10 аукционах, была оказана государственная кредитная поддержка 106 предприятиям на сумму 155 млн. гривен.

Централизован уровень — это финансовые отношения между держа­вою, в лице НБУ, и коммерческими банками по поводу получения на конкурсной основе централизованных кредитных ресурсов для наступ­ного их перепродажи производственным структурам, которые нуждаются в кре­дитної поддержке. Децентрализован уровень — это отношения между коммерческими банками и предприятиями, отмеченными в перечне предприятий, которые имеют право на получение государственной кредитной поддержки, по поводу кредитования проектов санации и реструктури­зації. Эти отношения базируются на общепринятых принципах кре­дитування.

Следовательно, можно сделать вывод относительно нехватки прямых финансовых отношений между государством и предприятиями, что делает нецелесообразным рассмотрение на уровне государственных санационных органов вопроса о предоставлении кредитной поддержки конкретным субъектам ведения хозяйства.

Однако такой порядок финансовой поддержки не оправдал себя. Эта проблема связана как со слишком высокими процентными ставками за пользование кредитом (по этой причине некоторые предприятия сами отказались от санационных кредитов), так и с отсутствием у многих субъектов ведения хозяйства достаточного кредитного обеспечения, которое стало причиной отказа банков предоставить таким предприятиям кредитные ресурсы. Среди имеющихся проблем в этой сфере следует также назвать де­фіцит бюджетного кредитования то отсутствие совершенного механі­зму реализации закона «О банкротстве». По этим причинам в конце 1996 г. Межведомственная комиссия по вопросам санации, банкротства и рест­руктуризації предприятий была ликвидирована.

В настоящее время проблемами санации и банкротства предприятий займає­ться Агентство по вопросам предупреждения банкротство предприятий и организаций. Основными заданиями Агентства является:

— реализация мероприятий для предупреждения банкротство предприятий;

— проведение углубленного анализа финансово хозяйственного состояния неплатежеспособных предприятий с целью определения глубины финансового кризиса,
в котором они оказались;

— ведение реестра неплатежеспособных предприятий;

—осуществление функций относительно управления имуществом субъектов гос­подарювання, занесенных к реестру;

— проведение экспертизы проектов программ оздоровления фі­нансового состояния и предупреждения банкротство предприятий, занесенных к реестру;

— осуществление мероприятий для реорганизации и санации неплатоспро­можних предприятий;

— методологическое обеспечение решения вопросов, связанных с неплатежеспособностью предприятий;

— осуществление контроля за целевым использованием средств, ви­ділених на реорганизацию и санацию неплатежеспособных підпри­ємств;

— обеспечение реализации антимонопольной политики в процессе реорганизации предприятий;

— организация работы, связанной с привлечением отечественных и за­рубіжних инвесторов для финансирования мероприятий, направленных на реор­ганізацію
и санацию неплатежеспособных предприятий;

— организация конкурсов, тендеров, связанных с отбором інвес­торів;

— организация работы по созданию и функционированию Фонда стабилизации для осуществления реорганизации и санации неплатоспромо­жних предприятий.

Кабинет Министров Украины принял также Положение о ре­єстр неплатежеспособных предприятий. Реестр — это документ, к которому вносят сведения о неплатежеспособных предприятиях и информации об их финансово-экономическом состоянии на время внесения в реестр. После того как предприятие вносят в такой реестр, Агентство уполномочено осуществлять управление его имуществом, заключать и разрывать контракты с руководством, готовить пропози­ції относительно реструктуризации долгов и их погашения, осуществлять кон­троль за выполнением санационных мероприятий, принимать решение относительно ликвидации предприятия.

После осуществления Агентством мероприятий для реструктуризации и фі­нансового оздоровления предприятия его исключают из реестра и передают в сферу управление соответствующего министерства, а підприєм­ства других форм собственности, созданные в процессе реструктуризации, — соответствующим владельцам имущества.

В процессе движения товаров и услуг возникают взаимоувязанные, а не противоположные за направлением товарные и денежные потоки.

В развитом рыночном хозяйстве денежный оборот принимает участие в деятельности банков. Банки становятся более необходимыми посредниками во взаимных платежах между предприятиями. Они целеустремленно регулируют денежные потоки в народно хозяйственном обороте.

Потоки экономических ресурсов с одной стороны, и денежный поток доходов и потребительских расходов – из второго, осуществляется одновременно. Любые задержки, кроме тех, которые вызваны продажей товаров в кредит, создают ситуацию неплатежей, которая угрожает дезорганизации народнохозяйственного оборота.

Сферы денежного оборота.

Денежный оборот делится на 2 взаимоувязанные части:

сфера наличного обращения;

сфера безналичного обращения.

Наличность, как правило используется при выплате заработной платы, пенсий, стипендий, а также при покупке товаров и услуг в розничном торговании, размещение средств в банковских взносах, и тому подобное.

В сфере безналичного обращения движение денег осуществляется в виде перечисления сумм через счета в банках. В безналичной форме осуществляются большинство операций, в том числе и расчеты между предприятиями.

Наличное обращение предназначено для обслуживания потребительского рынка, тогда как финансы предприятий функционируют в форме безналичных денег. Поскольку безналичная и наличная сферы обслуживают разные круги народно хозяйственного оборота, они должны выполнять разные экономические задания и работать по-разному.

Сфера безналичного и наличного обращения взаимоувязанные: постоянно происходит превращение денег из безналичной формы в наличную и наоборот. В свою очередь наличность, которая оприходуется через кассу предприятия, кажется в банк, засчитывается текущий, расчетный или другие счета и становится соответственно безналичными средствами.

Денежные расчеты в деятельности предприятий.

Денежные потоки предприятия по их источникам можно разделить на внутренних и внешних. Средства, которые поступают из разных источников предприятия, принадлежат к внутренним денежным потокам. Поступление средств за счет ресурсов, которые мобилизируются на финансовом рынке, свидетельствует об использовании внешних источников.

Негативное движение денежных средств значит, что предприятию необходим кредит в пределах полученного негативного значения, позитивный, – что предприятие потенциально будет иметь возможность уменьшить существующую задолженность.

Структура денежных потоков зависит от сферы деятельности и организационно-правовой формы предприятия. Большинство предприятий значительную часть финансовых ресурсов получают именно из внутренних источников. Их частица составляет 60-70% в общем объеме денежных потоков. Внутренние денежные поступления согласно с действующей практикой учета и отчетности, включают:

выручку от реализации продукции, работ и услуг;

выручку от другой реализации;

доходы от позареализацийних операций

Денежные расчеты, которые осуществляются предприятиями всех форм собственности, могут осуществляться в наличной и безналичной формах. В совокупности эти денежные расчеты формируют денежный оборот предприятий, в котором можно выделить такие направления:

расчеты, связанные с процессом производства;

расчеты за результатами деятельности;

внутрихозяйственные расчеты;

Основными для предприятия являются поступления денежных средств от продажи продукции, что зачтенные на текущие счета и оприходованные в кассе предприятия, оприходованные товары при товарообменных операциях, а также поступления в невещественной форме.

В Украине применяются два метода определения поступают от продажи продукции: кассовый метод, в соответствии с каким поступлением от продажи определяют за средствами, которые поступили на счет в виде платежей за отгруженную продукцию, выполнены работы, предоставленные услуги или оприходованных материальных ценностей; метод начисления, в соответствии с каким поступлением от продажи продукции определяют по стоимости отгруженных товаров на соответствующую дату.

При выполнении хозяйственных операций, связанных с продажей продукции, других материальных ценностей, невещественных активов, обязательства предприятия относительно распоряжения полученными поступлениями в денежной и других формах возникают из момента:

зачисление средств от покупателя на банковский счет предприятия;

оприбуткування наличных средств в кассе предприятия или инкассации наличных средств в банковском учреждении, которое обслуживает предприятие;

оформление налоговой накладной, которая удостоверяет факт предоставления товаров при расчетах кредитными или дебетовыми карточками и чеками.

При осуществлении товарообменных операций обязательства предприятия возникают из момента:

оформление документа, который удостоверяет факт выполнения работ, услуг;

оприбуткування товаров;

оформление документа, который удостоверяет факт получения заказчиком работ, услуг.

Депозитные счета открываются на основе депозитного договора между владельцами счета и учреждением банка на срок, утвержденный в договоре. Средства на депозитный счет перечисляются из текущего счета и по окончании срока хранения возвращаются на него. Для открытия текущих счетов предприятия подают в банк такие документы:

Заявление на открытие счета за подписью руководителя предприятия и главного бухгалтера.

Копию свидетельства о государственной регистрации, засвидетельствованной органом, который выдал свидетельство, или нотариусом.

Копию решения о создании или реорганизации предприятия.

Копию Устава предприятия.

Карточку с образцами подписей лиц, которые могут распоряжаться счетом с отпечатком печати предприятия.

Копию документа, который подтверждает взятие предприятия на налоговый учет.

Копию документа о регистрации в Пенсионном фонде Украины.

Роль денег невозможно пререоцинити, потому что именно дееспособная денежная система способствует эффективному использованию ресурсов, стойкому росту производства, его сбалансированности. И наоборот, деформированная денежная система может быть главной причиной разбалансированности производственных процессов, резких колебаний уровня цен и занятости, нарушения равновесия всей экономической системы страны.

Денежные отношения являются самым сложным элементом рынка. Они имеют широко разветвленную, многоступенчатую структуру, реализуются не на одном, а на нескольких уровнях.

Деньги являются уникальной особенностью рыночной экономики, которая заключается в том, что каждый из ее структурных элементов одет в единственную, общую для всех, функциональную форму. Такой уникальной формой является денежная оболочка, которая окутывает все клетки системы производственных отношений.

В конечном счете стабильность нашей страны также направлению зависит от стабильности отечественной валюты. Ее жизненный путь намного короче сравнительно с развитие денег в мировом маштаби. И это предопределяет еще больше проблем. Денежная политика Украины должна строиться на принципах
цивилизованности, целесообразности, обоснованности, эффективности.

Деньги – это историческая категория, которая развивается на каждом этапе товарного производства и наполняется новым содержанием, которое осложняется с изменением производства.

Происхождение денег относится до 7 - 8 тыс. до н.э. (10, с.66) Исторически в качестве денег использовались разные материальные носители. Но, чтобы служить в качестве денег, предмет должен был пройти одно испытание: получить общее признание как средство обмена. То есть деньги признаются самим обществом: все, что общество признает в качестве средства обращения и является деньгами.

Развитие видов денег проходит такие этапы:

появление денег с выполнением их функций случайными товарами;

закрепление за золотом роли всезагального эквиваленту;

переход к бумажным и кредитным деньгам;

постепенное вытеснение наличных денег из обращения.

Деньги в своем развитии выступали в двух видах: реальны деньги и знаки стоимости (заменители реальных денег).

Реальны деньги – это деньги, в которых нарицательная стоимость (обозначенная на них стоимость) отвечает реальной стоимость, то есть стоимости металла, из которого они изготовлены. Металлические деньги имеют разную форму: сначала искусственные, потом весовые. Монету более позднего этапа развития имела установленные законом отличные признаки (внешний виде, весовое содержание). Наиболее удобной для обращения оказалась круглая форма монеты (меньше стиралась). Считается, что наличные деньги в древности появились в Китае: первые монеты были применены как средство платежа в VII ст. до н.э. в давнем Лидийскому царств. (19, с.6) Около 4 тыс. лет потому в Ассирии начали чеканить монеты из золота. (1, с.142)

Металлические деньги использовались и на территории Киевской Руси. В IX – XI ст. в обращении были преимущественно серебряные и частично золотые монеты, которые вытеснили мех куниц, белки и других животных, которые исполняли к этому роль обменного эквивалента. Одной из первых чеканных монет Киевской Руси были гривни – серебряные слитки массой в пивфунта. (6, с.142)

Название "гривня" происходит от названия металлического украшения, которое носилось на шее. Гривня, как деньги, имеет два значения. Первое: гривня – кун (денежная единица Киевской Руси). Название идет от меха куницы, который использовался в торговании славян с востоком. Второе: в XII ст. гривня – слитки серебра. Наибольшего распространения достали бруски весом 200 г. Со
временем срок "гривня" распространился на часть "карбованца", "рубля".

Частью последнего стал "гривенник" – десятикопеечная часть 100- копеечного карбованца-рубля. "Гривенник" выпускался с 1710 года в серебре (вес близок 2,8 г.) 83 пробы. В XVIII – XIX ст. и времена после революции 1917 года вплоть до 1931 года чеканились 10-копеечные монеты эпизодически из меди, серебра, никеля. (19, с.6)

Срок "карбованец" идет от "зарубка", тех же однозначных российских понятий "рубль" – рубить. "Зарубка" – это зарубка, насечка, чеканка. Как свидетельствуют данные, сроки "зарубка" – "карбованец" появились вместе с необходимостью деления гривни на частицы для удобств денежного расчетов. Золотые деньги – "червонцы" появились в России с 1718 года. (19, с.7)

Длительное время в обращении использовались полноценные монеты, реально содержание которых отвечал их нарицательной стоимости. Считалось, что эмиссия монет, которые имеют нарицательную стоимость меньше, чем их металлическое содержание, является обманом населения. Казна отдельных стран не имела права получать прибыль от выпуска монет. При этих условиях денежная единица могла быть масштабом цен на основе собственного весового измерения. Собственно названия многих денежных единиц отдельных стран являются производными от массы их металлического содержания. (1, с.142)

Из второй половины XIX ст. положение изменилось. У обращения появились разменные монеты, нарицательная стоимость которых значительно превышала их весовую стоимость.

Виды государственного дефицита:

Циклический дефицит бюджета – это дефицит, который является результатом циклического падения производства (сокращение национального дохода и объема производства) в результате конъюнктурных колебаний.

Структурный дефицит бюджета – это дефицит, который является результатом дискреционной политики (установление ставок налогообложения, выплаты на социальное обеспечение, размер оборонных расходов).

Основные факторы роста дефицита бюджета:

Увеличение оборонных расходов.

Рост выплат по государственному долгу.

Увеличение трансфертных платежей.

Снижение налогов.

Составляют бюджет и его выполняют специалисты по финансам.

Финансы – общее название системы методов, которые используются для управления доходами и расходами органов государственной власти и хозяйственных организаций.

Бюджет, как государственный экономический механизм, осложняется тогда, когда государству остро не хватает денег на решение важных заданий, то есть, когда государственный бюджет составлен с дефицитом.

Дефицит государственного бюджета складывается при такой финансовой ситуации, которая возникает тогда, когда государству необходимо сделать расходы на большую сумму, чем возможна величина его доходов. Бюджетный дефицит – превышение расходов правительства над его доходами. А накоплена сумма дефицитов и бюджетных остатков являет собой государственный долг.

Концепция регуляции бюджета включает: а) бюджет, какой балансуеться на ежегодной основе; бы) бюджет, который циклический балансуеться; в) фундаментальное финансирование. Основная проблема бюджета, какой балансуеться на ежегодной основе, заключается в том, что он имеет не столько антициклический характер, как процекличний. Достаточно сложно сбалансировать бюджет по
результатам цикла, если подъем и спады не имеют приблизительно однокового размаха.

В прошлом рост государственного долга был связан чаще всего с дефицитом финансирования войн и экономическими спадами. Большие дефициты 80-х годов являются прежде всего результатом сокращения налогов.

Утверждение о том, что большой государственный долг может вызывать рефинансирование правительства, фальшивое, потому что, во-первых, долг нужно лишь рефинансировать, а не погашать, во-вторых, правительство имеет право устанавливать налоги и создавать деньги.

Государственный долг не является инструментом переложения экономического груза на будущее поколение.

Серьезными проблемами, связанными с государственным долгом есть такие:

выплаты процентов по государственному долгу увеличивают неравенство в доходах;

выплаты процентов по долгу требуют повышения долгов, которые взрывают действие экономических стимулов;

выплаты процентов или основной суммы долга иностранцам вызывают перевод части национального продукта за границу;

заимствование правительством на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов могут увеличить ставки процента и вытиснить частное инвестиционное финансирование.

Бюджетный дефицит не означает несбалансированности бюджета – это несоответствие лишь постоянных собственных доходов государственного бюджета его расходами. Источниками его покрытия являются государственные ссуды или эмиссия бумажных денег. Бюджетный дефицит негативно характеризует финансовую деятельность государства. Да еще большим негативным явлением является отсутствие конкретной обоснованной политики его покрытия.

Мировой опыт указывает четыре основных способа решения проблемы бюджетного дефицита:

сокращение бюджетных расходов;

поиск источников дополнительных доходов;

выпуск (эмиссия) необеспеченных денег с целью использования для финансирования государственных расходов;

ссуда денег у банков, хозяйственных организаций, граждан, других государств, иностранных и международных финансовых организаций.

Бюджетный дефицит в Украине – это вынужден дефицит. В нашей стране уровень налогообложения настолько высок, что дальше повышать его практически невозможно. Недостаточность доходов государственного бюджета главным образом предопределяется недостаточным объемом доходов предприятий и граждан. А следовательно бюджетный дефицит происходит не из финансовой политики государства в сфере доходов, а из дефицита финансовых ресурсов в нашем обществе.

При возникновении бюджетного дефицита правительство должно или дополнительно печатать деньги, или одалживать в население. Накопленные заимообразные суммы называются государственным долгом. Большая его часть находится в короткотривалих ценных бумагах (векселях казначейства).

Правительства часто идут на ссуду денег, хотя это ведет к росту государственного долга. Государственный долг являет собой сумму задолженности государства владельцам его ценных бумаг, национальным и международным финансовым организациям, а также другим государствам – кредиторам. Большинство стран мира в настоящее время имеют большие государственные долги. Да, например, дефицит государственного бюджета США начиная с 1981 г. ежегодно превышал 100 млрд. дол., а в некоторые годы – 200 млрд. дол.

Суть и структура финансов

Финансы играют чрезвычайно важную роль в обществе. Во­ни формируют его жизнеспособность, его потенциал, обеспечивая при этом реализацию поставленных каждым человеком, каждым під­приємством и государством в целом заданий и целей. Ежедневно мы всту­паємо во множество разнообразных отношений, важно место среди которых занимают финансы. Уже давно финансовая деятельность перестала быть
привилегией профессионалов, хотя они и не потеряли своей ведущей роли в обществе.

Срок "финансы" появился в XIII веке. Он происходит от средневекового латинского срока “finansia”, что означает обязательную уплату денег. Эта уплата связывалась из переда­чею части дохода гражданина в распоряжение монарха, короля или другого правителя на его содержание и на другие потери государственной содержанию.

]]> http://mgudt.com/articles/1057.html/feed 0 http://mgudt.com/articles/570.html http://mgudt.com/articles/570.html#comments Sat, 20 Sep 2008 09:40:17 +0000 admin http://www.mgudt.com/?p=570 Под банкротством понимается установленная в судебном порядке финансовая несостоятельность должника осуществлять платежи по своим обязанностям. К состоянию банкротства предприятие может привести ухудшение всех показателей, которые определяют его финансовую стойкость потому именно на них базируется анализ вероятности наступления такого состояния.

Чтобы дать оценку вероятности банкротства предприятия, нужно построить определенный интегральный показатель, который бы включал у себя важнейшие характеристики финансовой стойкости. Для этой цели можно рекомендовать такой набор показателей финансовой стойкости предприятия.

рентабельность капитала за «чистой прибылью»;
рентабельность продукции;
оборотность средств, вложенных в оборотные активы;
коэффициент финансовой независимости;
ликвидность (коэффициент покрытия текущих пассивов).

За основу расчета интегрального показателя берется сравнение каждого из перечисленного параметров за достаточно длительный период работы предприятия с наивысшими достижениями предприятия за этими параметрами на протяжении анализируемого периода. Такой прием дает возможность проанализировать в динамике финансовую стойкость предприятия и оценить ее с точки зрения отклонения фактических результатов от максимальных, достигнутых в прошлые периоды. Этот прием может быть проиллюстрирован решением аналитической задачи на прогнозирование банкротства завода металловизделий (за двухгодичный период работы).

Задачу целесообразно решать с помощью персонального компьютера и поддерживать автоматизированную базу данных (как выходных да и расчетных за каждый следующий квартал или другой период, взятый для анализа). Сначала в электрону таблицу вводятся выходные данные, необходимые для анализа наличия тенденции к банкротству в базовом и отчетном годах (в разрезе кварталов), и определяются показатели условно оптимального квартала (то есть дается команда машине «выбрать» наилучшие из показателей из 8 кварталов). На мониторе появляется такая таблица (см. табл. 1).

Дальше машине дается команда вычислить коэффициенты, которые отображают соотношение фактически достигнутых показателей с показателями условно оптимального квартала и интегральные (рейтинговые) коэффициенты каждый квартал за формулой:

Где РК – интегральные (рейтинговые) коэффициенты соответствующего квартала;

Х – соответствующие показатели финансовой стойкости в соотношении к «оптимальному»;

n – количество показателей.

Электрона таблица имеет такой вид (см. табл. 2).

Расчеты квартальных интегральных (рейтинговых) коэффициентов (сделанные машиной):

I квартал базового года:

РК=√0,086² + 0,051² + 0,158² + 0,013² + 0,011² =0,187 ;

ІІ квартал базового года:

РК=√0,020² + 0,038² + 0,138² = 0,145;

ІІІ квартал базового года:

РК = √0,130² + 0,007² + 0,045² = 0,138;

ІV квартал базового года:

РК = √0,039² + 0,003² + 0,025² + 0,027² + 0,133² = 0,144;

I квартал отчетного года:

РК = √0,066² + 0,103² + 0,020² + 0,129² = 0,179;

ІІ квартал отчетного года:

РК = √0,132² + 0,164² + 0,045² + 0,093² = 0,235;

ІІІ квартал отчетного года:

РК = √0,092² + 0,144² + 0,030² + 0,048² + 0,153² = 0,236;

ІV квартал отчетного года:

РК = √0,112² + 0,137² + 0,055² + 0,056² + 0,158² = 0,250.

Если выявляется четко выраженная тенденция к ухудшению такого интегрированного коэффициента (см. Приведенные даны, рассчитанные за результатами анализа показателей финансовой деятельности завода металловизделий), это должно побуждать руководство предприятия к употреблению срочных мероприятий, направленных на улучшение состояния использования финансовых ресурсов. Особенно опасным с точки зрения вероятности банкротства является положение, когда на фоне стойкого ухудшения интегрального показателя наблюдается спад отдельных параметров, что его формируют, к нижним предельным значениям. Последние определяются как самой логикой рыночных отношений, конкурентной борьбы, так и многолетним опытом функционирования рынка, разработками и рекомендациями ученых – финансистов и широко используются на практике. В условиях Украины в период перехода к рыночной экономике пять параметров, принятых за основные для характеристики вероятности банкротства (см. табл. 1), могут учитываться в таких размерах:

Опираясь на них и на значение показателей, которые фигурируют в табл..1, можно утверждать, что вероятность банкротства завода м металловизделий достаточно высока:

Во-первых, имеется выразительная тенденция к росту (то есть ухудшение ) интегрального коэффициента, которая установилась из И кварталу отчетного года и не изменился до конца года;

Во-вторых, уровень рентабельности капитала предприятия значительно меньше от минимального предельного уровня. Если принять во внимание условен темп инфляции отчетного года 22,7%, то этот предельный уровень составляет 0,35 (0,10 + 0,227 + 0,10 * 0,227); предельный нижний уровень рентабельности продукции составляет 0,41 (0,15 + 0,227 + 0,15 * 0,227), то есть как на предприятии в конце года он составляет 0,25. фактически в ІV квартале финансовые ресурсы предприятия вложены в оборотные активы, имеют коэффициент оборотности 0,5213,що отвечает скорости одного оборота на уровне 173 дней, в то время как средняя оборотность добротных средств в металлообрабатывающей промышленности составляет 80-90 дней.

Кое-что снижает вероятность наступления состояния банкротства предприятия то, что другие два показателя, которые характеризуют состояние его финансовой стойкости (коэффициент финансовой независимости и коэффициент ликвидности), при негативной динамике на протяжении последних 8 кварталов деятельности предприятия, все же заходяться на уровнях, какие значительно более высокие предельных минимальных. Потому предприятие может предупредить банкротство, если в ближайшее время отыщет дополнительные резервы для повышения рентабельности своей продукции (как показывает анализ себестоимости продукции и факторный анализ прибыли, это возможно лишь при достижении запланированного уровня расходов на одну гривню товарной продукции, ликвидации не производительных выплат, более полного использования мощности предприятия из выпуска продукции), осуществит мероприятия по ускорению оборотности оборотных средств (в первую очередь за счет наведения порядка в организации материально-технического снабжения с находчивой недопущение накопления сверхнормативных запасов сырья, материалов, других производственных запасов, готовой продукции, ускорения расчетов за отгруженную продукцию и на этой основе – ускорение оборотности средств, вложенных в дебиторскую задолженность и других средств в сфере расчетов).

Одним из средств предвидения и борьбы с банкротством выступает систематическое проведение финансового анализа.

Рассчитывается коэффициент воспроизводства (потери) платежеспособности (Кпл ) за формулой:

Где :Кпп, Кпк – коэффициенты текущей ликвидности на начало и на конец отчетного периода соответственно;

Y- период воссоздания платежеспособности;

Т – длительность отчетного периода, месяцев;

2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

При расчете коэффициента воспроизводства платежеспособности Y=6 мес., коэффициента потери – Y=3 мес.

Если коэффициент воспроизводства < 1, то значат, что в предприятия в ближайшие 6 месяцев не должен реальной возможности воспроизвести платежеспособность. Если значение коэффициента воспроизводства > 1, то значат, что предприятие должно возможность воспроизвести свою платежеспособность.

Значение потери платежеспособности > 1 означает наличие в предприятия реальной возможности не потерять платежеспособности на протяжении ближайших 3-х месяцев.

Коэффициент потери < 1 указывает на то, что предприятие в ближайших из месяцы может потерять свою платежеспособность.

Тесту показатели прогнозирования банкротства.

Основоположником этого метода известен американский экономист Едвард Альтман, который в 60-70-х годах разбил и предложил несколько тестовых моделей для определения вероятности банкротства.

Самой простой из них является двофакторна модель, которая имеет такой вид:

Z = -0.3877 – 1.0736 X1 + 0.0579 X2 .

Где Х1 – коэффициент покрытия (текущие активы/пассивные пассивы);

Х2 – коэффициент финансовой зависимости (привлеченный капитал/зличный капитал).

Если получена величина Z<0, вероятность банкротства будет больше 50%, если Z >0, она будет составлять меньше 50% и в разе, когда Z=0, вероятность банкротства 50%. Таким образом, через игнорирование многих факторов точность расчета за этой моделью достаточно приблизительна.