Это один из количественных показателей, которые характеризуют состояние денежного обращения. Показатель денежной массы имеет чрезвычайно важное значение для экономической стабильности. Поскольку изменение количества денег, которое циркулирует в экономическом обороте, может существенно повлиять на реальный выпуск ВВП, уровень цен, занятость и другие экономические переменные.

За формой денежная масса в современный период выступает как наличные знаки (банкноты и разменные монеты); денежные средства на баннкивских счетах разных видов (депозитные деньги); некоторые виды ценных бумаг (вексель, чек) и другие. Более того, отдельные страны к денежной массе относят облигации государственных ссуд, скарбницки векселя, коммерческие ценные бумаги и тому подобное. Эти составляющие денежной массы существенно отличаются за своей ликвидностью и активностью в обращении. Рядом с этим, все перечислены формы ликвидных средств в той или другой мере функционируют как средство сохранения стоимости, а потому практически не возможно провести межу между собственными деньгами и другими ликвидными активами. Потому в международной банковской статистике широко используется агрегатный метод классификации функциональных форм денег. Он основывается на степени их ликвидности.

Денежные агрегаты формируются на основе таких концепций:

1) денежная масса в узком понимании включает не только деньги наличностью, но и депозитные деньги;

2) совокупная денежная масса включает также банковские вклады, депозиты и ценные бумаги с фиксированным доходом;

3) совокупная денежная масса разделяется на ту, которая находится в обращении, и ту, которая накапливается, выполняет функцию сохранения стоимости.

Денежные агрегаты построены путем присоединения к предыдущим величинам новых денежных компонентов (кредитных инструментов) в последовательности, которая характеризует уменьшение их ликвидности. То есть каждый следующий денежный агрегат включает у себя предыдущий плюс новый блок финансовых активов.

Агрегат М1 ¾ это денежная масса в узком понимании. К нему относятся наиболее ликвидные формы денег ¾ наличные деньги (банкноты и монеты) и банковские вклады до востребования (трансакцийни депозиты). Под сроком “наличность” понимают совокупность средств платежа, которыми распоряжаются экономические агенты, чтобы в нужный момент осуществить расходы и рассчитаться с долгами, или “наличность” ¾ это совокупность платежных средств выпущенных банковской системой, которые дают возможность экономическому агенту продолжать свою деятельность независимо от перебоев между доходами и расходами, приливами и отливами капитала. Можно считать, что центральные банки занимаются выпуском наличности для своих клиентов, а материалом для этого служат средства платежа.

Вклады до востребования (депозитные деньги) ¾ это вклады физических и юридических лиц на депозитных счетах в коммерческих банках, средства из которых могут быть переданы другим лицам в виде соответствующих платежей, которые осуществляются с помощью чеков или электронных денежных переводов.

Кроме вкладов до востребования в разных странах структура денежного агрегата М1 дополняется другими денежными компонентами. Некоторые страны включают сюда все текущие вклады, другие, например. Великобритания ¾ только те депозиты за которыми не платятся проценты. Американцы идут еще дальнейшее, они относят сюда и аккредитивы, выпущенные небанковскими учреждениями, и отдельные чековые депозиты, которые отличаются от вкладов до востребования тем, что на них можно получить процент.

Как видим, денежный агрегат М1 включает достаточно узкий диапазон ликвидных активов, которые когда-либо и без всяких ограничений могут использоваться для осуществления платежей и расчетов. Существуют много других активов, которые представляют собой “почти деньги” ¾ это активы, которые не выполняют полностью все функции, что свойственные деньгам.

Денежный агрегат М2. Денежная масса агрегата М2 имеет более разветвленную структуру. В ее состав входят денежные формы агрегата М1, а также срочные и заощаджувальни вклады в коммерческих банках и тому подобное.

Эти денежные активы можно легко, без финансового риска, перевести в наличные или депозитные деньги. Таким образом они служат своеобразным резервом для высоколиквидных активов агрегата М1.

Денежный агрегат М3. Он включает денежные формы агрегата М2, депозитные сертификаты, сберегательные вклады в специализированных кредитных учреждениях и некоторые другие виды финансовых активов. За характером это долгосрочные активы, в частности в ценных бумагах и долгосрочных займах.

Агрегаты М2 и М3 совмещают в себе денежные формы в широком понимании этого понятия. Активы, которые входят к М3 за минусом М1 получили название “почти денег”. В отличие от денег, которые входят в агрегат М1, они непосредственно не функционируют как средство обращения, а применяются как средство нагромождения стоимости. Но они тоже могут без особенных осложнений переходить из одной функциональной формы в другую; из пассивной формы в активную форму. Следовательно, денежная масса (М3-М1) ¾ это ликвидные финансовые активы, которые применяются по большей части в функции средства нагромождения и приносят их владельцу проценты.

В отдельных странах, например в США, банковская статистика выделяет еще один агрегат L, который включает М3, а также банковские акцепты, коммерческие бумаги, государственные ценные бумаги (скарбницки векселя, облигации) и некоторые другие формы финансовых активов.

Как видим, денежные агрегаты отличаются между собой не только количеством, но и качественно. Да, денежный агрегат М1 выражает массу, которая находится непосредственно в обращении, реально выполняя функции средств обращения и платежа. Она чаще всего пов¢язана с товарной массой, которая проходит процесс обмена и непосредственно влияет на рыночную кон¢юктуру. Объем денежной массы в агрегате М1 прежде всего зависит от объема товарооборота и скорости обращения денег. Потому этот агрегат должен быть особенным об¢єктом анализу структуры и динамики массы денег в обращении и об¢єктом регуляция денежного обращения.

В других денежных агрегатах (М2, М3, L) учтенные кроме того нагромождения денег в разнообразных формах. Эти деньги временно вышли из каналов обращения, выполняя функцию нагромождения стоимости. В зависимости от характера и сроков этих нагромождений они относятся к разным денежным агрегатам.

Данные показывают, что в Украине структура денежной массы особенно денежные агрегаты М2 и М3 еще не достигли разветвленной и развитой формы. Относительно незначительный процент, который приходится на (М3-М1) денежной массы можно объяснить тем, что в Украине только начался процесс формирования финансового рынка, денежно-кредитной системы, какие бы по своему содержанию и параметрами были адекватными требованиям рыночной экономики.

Украина имеет или не наибольшую пропорцию наличности относительно общей денежной массы. На начало 1997 года 43,2% денежной массы имеет наличную форму и вращается вне банок, тогда как в США частица наличности составляет меньше 20 процентов от денежной массы.

Тенденции, которые сложились в структуре денежной массы Украины имеют негативные последствия как для эффективного функционирования денежной системы так и для экономики в целом.

Во-первых, состоялось последующее сокращение денежных поступлений на расчетные (текущие) счета суб¢єктів ведение хозяйства, которое значительно осложняет и без того тяжелое состояние с расчетами в народном хозяйстве. Это вызвано кризисом в экономике и постоянной недостачей в суб¢єктів ведение хозяйства свободных оборотных средств.

Во-вторых, это уменьшение (через низкий уровень реальных депозитов) ликвидности и послабление кредитного потенциала коммерческих банков, что в свою очередь приводит к снижению инвестиций и меньшему росту ВВП в долгосрочном периоде. Потому удовлетворительный прогноз инфляции и основных макроэкономических показателей чрезвычайно важен для проведения монетарной политики.

Инфляция как следствие негативных процессов в экономике известна уже несколько веков. Однако, невзирая на это, в экономической теории не существует единственного взгляда на суть этого чрезвычайно сложного экономического явления. В экономической науке сформировались две основных концепции инфляции:

1) инфляция ¾ обесценивание неразменных на золото бумажных денег в результате переповнення каналов обращения денежной массой;

2) инфляция ¾ общий рост цен на товары и услуги.

Представители первого направления стараются довести, что инфляция возможна лишь при условиях функционирования неразменных на золото бумажных денег. Они считают, что в условиях золотого стандарта инфляция невозможна. В данном случае мы встречаемся с вариантом так называемой металистичной теории денег, известной в Европе еще во времена раннего капитализма.

Ход мнений неометалистив следующий: золото имеет высокую внутреннюю стоимость и потому незнецинюеться подобно его бумажным дубликатам, символам. Переповнення каналов денежного обращения золотыми деньгами маловероятно, поскольку золото ¾ воплощение богатства и при таких условиях оно перетекает в сферу тезаврации. А при условиях экономического бума, росте потребностей в компонентах общественного производства ¾ сэкономлено золото опять возвращается в сферу обращения.

Таким образом, при золотом стандарте поддерживается товарно-денежное равновесие. При таком подходе сужаются исторические границы и характер инфляции, за ними остаются периоды функционирования товарных денег.

Представители второго направления решающего значения в трактовке инфляции предоставляют росту цен независимо от его причин и условий, за которые оно происходит. Стабильность цен является для него главным признаком отсутствия инфляции. Потому они нередко допускают возможность инфляции приобигу действительных денег и говорят о металлической инфляции, поскольку и при таких условиях возможно повышение цен. Так А.Пезенті называет инфляцией роста цен в результате порчи монет (золотых, серебряных) или удешевления благородного металла. Таких точек зрения придерживаются большинство экономистов Запада.

Инфляция и при золотом стандарте возможная. Так считают П. Самуельсон, К. Макконнел, Е. Дж. Долан и другие. Инфляция, по их мнению, происходит при наплыве американского золота и серебра в Европу в XVI ст. Товарные цены повысились в 4-5 раз, тогда как в последующем они были относительно стабильны.

Эта истина пробивает себе путь методом проб и ошибок. После первой мировой войны в странах Запада размен банкнот на золото был прекращен, свирепствовала гиперинфляция. Однако рефлексы золотого гегемону оставались сильными, и не только у народа. Финансовые иституции делали попытки повлиять на инфляцию путем увеличения своих золотых запасов. Золото скупали на свободном рынке за только что отпечатанные бумажные деньги. Результат оказался, однако, протележний ожидаемому. Поскольку в меру уменьшения количества золотых монет в обращении з¢являється “лаж” на золото как первый признак инфляции. Инфляционное давление избытка бумажных денег сосредоточивалось преимущественно на золоте, даже если цены на товары оставались стабильными. Дело пошло на строй после изменения приоритетов в денежной политике: переходу к распродаже золота по рыночным ценам, то есть выкачивание лишних банкнот из обращения и их уничтожения.

Сейчас золото оказывает побочное влияние на денежное обращение. Продажа дердавой золота по ценам мирового рынка позволяет закупити товары и повысить их предложение в середине страны, то есть ослабить частично товарный дефицит. Но в этой операции роль золота принципиально не отличается от роли других товаров, хоть золото и является более ликвидным товаром.

Выдается, что возможности использования золотого потока для оздоровления денежного обращения небольшие, носят паллиативний характер и сами по себе не решают проблемы инфляции.

Значительные разногласия в экономической теории существуют относительно причин инфляции. За этим критерием выделяются такие теории инфляции: избыточного спроса, денежных расходов производства и теория инфляции, как многофакторного явления.

Теория “инфляции спроса”. Положил начало этой теории Дж. Кейнс. Он рассматривал инфляционные процессы как невід¢ємну составляющую элементов макроэкономической системы. В кейсианских теориях отмечается, что причиной инфляционных процессов является избыточный спрос относительно товарного предложения. Превышение спроса над предложением Дж. Кейнс назвал “инфляционным разрывом”. При этом факторы инфляции могут быть как на стороне предложения, так и спросу. Дж. Кейнс отмечал: “...якщо предложение денег по сравнению с предложением товаров для покупки увеличивается, имеет место инфляция”. Он досказывал, что предложение денег не может непосредственно влиять на совокупный спрос, поскольку рост денежного предложения повышает ликвидность в экономике, и уровень процентной ставки (цены за ликвидные средства) падает. Совокупный спрос будет увеличиваться умеренно, поскольку снижение процентной ставки приведет к увеличению инвестиционных затрат.

Теория “инфляции расходов”. Эта теория возникла в результате последующего развития кейсианской идеи “неденежного” механизма инфляционного процесса. В 60-ые годы в США инфляция развивалась при отсутствии избыточного спроса и полной занятости, то есть вопреки теории “инфляционного разрыва”. Это дало основания утверждать, что в условиях высокой монополизации производства и роли профсоюзов на рынке труда предприниматели могут повышать цены, а профсоюзы ¾ заработную плату по своей инициативе, даже при неизменности спроса. Подобная инициатива выступает импульсом инфляционного процесса. Вся ответственность за инфляцию полагается на предпринимателей, которые не хотят уступать свои прибыли и повышают цены в меру роста производственных расходов.

По-другому объясняют причины инфляции представители монетаристской теории. Монетаризм уже не просто включает проблемы инфляции в макроэкономическую теорию, а они становятся ее важнейшей составной частью. Г. Фридмен, основатель теории монетаризма, понимает под инфляцией стойкий и непрерывное рост цен, вызванный избыточной массой денег по отношению к валовому внутреннему продукту. Монетаризм утверждает, шо именно изменения в денежной массе являются основным фактором формирования экономического цикла и инфляции. Их взгляды на природу инфляции изложены в хрестоматичному высказывании Г. Фридмена: “Инфляция всегда и везде является денежным феноменом”. Данное положение трактует о прямму зависимости рост цен от увеличения денежной массы, и что причины инфляций находятся в сфере обращения.

С середины 60-х годов 20 ст. в экономической теории формируется новое направление в исследовании инфляции как многофакторного процесса, который происходит в сфере денежного обращения и непосредственно в общественном производстве. Предмставники современного монетаризма выходят из необходимости комплексного анализа инфляции. Они считают, что важнейшим признаком инфляционных процессов является тесное переплетение монетарных и общеэкономических факторов роста цен. Из этого выплывает: независимо от того, какие причины являются начальными импульсами, любое повышение цен вызывает необходимость пидищення объемов денежной массы и наоборот. Иначе говоря, увеличение денежной массы часто выступает уже не как причина роста цен, а как его производная. Но не в зависимости от характера действия тех, других факторов ли ¾ инфляционный рост цен всегда сопровождается увеличением денежной массы.

Инфляция ¾ процесс обесценивания денег в результате избыточной эмиссии и пероповнення каналов обращения денежной массой. Внешне она проявляется в росте общего уровня цен и снижении покупательной способности денег. Инфляционный процесс можно схематически проиллюстрировать на рисунке 1.

Инфляция приводит к стихийному перераспределению доходов и богатства между социальными группами населения, падения материальных стимулов к труду, спаду производства, сокращения инвестиций, затормаживает научно-технический прогресс, ослабляет зовнишнееконосмични позиции страны, уменьшает конкурентные возможности на мировом рынке.

В течение 1896 года проводил работу финансовый комитет под проводом императора. 2 января 1897 года было принято решение о внедрении золотого монометаллизма.

Установление золотого стандарта и свободный обмен бумажных денег на золото способствовал последующему укреплению рубля, и предотвращению колебаний товарных цен в стране. После реформы Госбанк продлил курс на увеличение золотого запаса и к началу 1914 года он составил 1688 млн. руб.. По количества драгоценного металла Россия занимала тогда первое место в мире. Такая политика привела к тому, что постепенно до 1912 года покрытия банкнот золотом было доказано до 108,3% Следовательно даже если все банкноты были бы предъявлены в банки для обмена на золото то это было бы сделано без проблем для банка.

Обмен бумажных денег на золотую монету проводился без всяких ограничений. Госбанк поощрял распространение золотых монет, пытаясь насытить ими денежный рынок . Первые годы после реформы все платежи проводились банком исключительно в золотой монете, чтобы приучить к ней население ;

Но нужно отметить, что валютный паритет в большинстве случаев отличался от валютного курса ( какой называли также вексельным, потому что средством международных расчетов служил в большинстве случаев переводной вексель ) . Валютный курс колебался вокруг паритета в пределах так называемых золотых точек, которые помечали такое отклонение от паритета при котором вместо векселя выгоднее переслать реальное золото . Следовательно расстояние от паритета к золотой точке определялось расходами на пересылку золота. Но в кризисных случаях курс иногда вырывался за указанные границы.

Как же в действительности складывался курс карбованца в период с денежной реформы Витте до первой мировой войны .

В конце 19 в начале 20 ст. российский карбованец котувався относительно франка, марки и фунта стерлингов . Доллар тогда не считался мировой валютой . На начало реформы карбованец официально приравнивался до 4 франков но в действительности равнялся 2,5 франков это соотношение было решено закрепить – карбованец был девальвирован и приравнен до 2 целых двух третьих занавеску. Этот паритет отвечал золотому содержанию и покупательной ценности двух валют. Фактически это дало возможность оставить цены на внутреннем рынке неизменными и облегчить прохождение реформы. Установленный курс удалось выдержать . До 1913 года он колебался в пределах 2.57 – 2.69 франку за карбованец. Российский карбованец котувався на всех биржах мира .

Наибольшее испытание достоянием реформы имело место в период российско-японской войны и революционных беспорядков 1905 года: был резко увеличен выпуск кредитных билетов ( на 13 % ), начались массовые исключения вкладов населения, для предотвращения крах Госбанк вынужденный был предоставить банкам кредит .

Уже через месяц это привело к выравниванию курса карбованца, а через полгода даже до роста . Это поднимало авторитет России, но также и поднимало стоимость российского экспорта, потому Госбанк начал проводить политику на содержание роста курса карбованца постепенно скупая распроданную валюту. Так госбанк маневрировал дежуря покупки и продажи иностранной валюты в соответствии с ситуацией, которая формировалась на денежном рынке. Карбованец так окреп, что уже было необходимо сдерживать его рост ( при 1 крб давали 2.177 марки вместо 2.16 за паритетом .) За 1906 – 1911 годы продажи карбованца составили 1180 млн. крб, что превисило продажи в 9 раз . Таким образом Госбанк пополнял валютные резервы, не взрывая ценность собственной валюты. Сильный карбованец предоставил возможность снизить учетную ставку до 4.

Но нужно отметить, что укрепление карбованца, снижения процентных ставок проходило постепенно – этим пытались предотвратить значительных колебаний в экономике и достичь стабильности. После некоторого отлива золота из банков в период 1904 – 1905 годов в следствие роста доверия к карбованцу почався обратной процесс – население понесло золото в банки в обмен на кредитные билеты. Это предоставило возможность сократить количество бумажных денег выпущенных для покрытия военных расходов на 120 млн. руб. Выпуск бумажных денег находился под жестким контролем . Выпуск банкнот до 300 млн. должен был быть обеспеченным золотом как минимум на половину, выпуск выше 300 млн. обеспечивался золотом на 100 % .

Законодательство России по регуляции денежного обращения было значительно жестче чем законодательство других стран. Также нужно отметить, что Госбанк почти никогда не использовал свое эмиссионное право на 100 %.

Даже в сложном 1905 году Госбанк мог выпустить еще 17 млн. карбованцев, но не сделал этого.

Следующим действенным средством ограничения массы наличности стало внедрение безналичных расчетов. Для этого в 1898 г. при Петербуржской конторе Госбанка была открыта расчетная палата. До 1912 г. таких палат было уже 40 в разных городах России. В работе этих палат принимали участие все банки, большие банкирские конторы и дома, общества взаимного кредита, большие торгово-промышленные фирмы. Ежегодно через палаты проходили платежи на миллиарди крб 70 % из них осуществлялась путем зачета взаимных требований.

Упорядочение денежного хозяйства положительно повлияло на внешнее торгование. За период с 1881 по 1913 поступления золота от экспорта превысили расходы по импорту на 7751 млн. руб.

Но в 1913 в Европи начали формироваться первые признаки будущих неурядиц. В связи с резким повышением учетной ставки в ряде стран Россия тоже была вынуждена повысить ее в грудных в 1912 г. до 6 % . Стойкость карбованца поддерживалась колоссальными запасами золота и гибкой дивизной политикой.

Российский карбованец и ценные бумаги стойко держались вплоть до самого начала первой мировой войны, чего нельзя сказать о валютах других стран. С началом войны Россия и другие страны Европи прекратили обмен бумажных денег на золото, однако золотое обеспечение карбованца сохранилось ( в 1914 году денежная масса составила 3,2 млрд. при золотом запасе 1.6 млрд. ) Это Было меньше чем предусмотрено законом 1897р, но намного больше чем в довоенной Германии.

Однако не все было так красиво . С 1914 по 1917 бюджетный дефицит рос из 1.898 млрд до 22.568 млрд. Вместе с ростом дефицита росла эмиссия денег, необеспеченный выпуск составил после февральской революции 8.4 млрд. Временное правительство довело эмиссию до 16 млрд. ( Советское правительство после победы октябрьской революции установило норму эмиссии – 50 млрд ) . Сложились все условия для инфляции и обесценивания карбованца. Общая сумма государственного долга на марта 1917 составила 35 млрд и расходы на его обслуживание должны были составить 1.8 млрд . Основная проблема держборгу заключалась в его структуре : основная часть краткосрочные ( 6 месяцев и 1 год ) долговые обязательства . Для обслуживания держборгу и финансирования дефицита бюджета был избран путь привлечения новых займов путем выпуска государственных долговых обязательств.

Роль денег с древних времен привлекала внимание ученых. Однако, как справедливо заметил в середине прошлой столетие англійсь­кий премьер-министр В. Гладстан, "даже любовь не сделала стіль­кох людей дураками сколько размышления по поводу сущности денег".

В экономической литературе рассматриваются два подхода к похо­дження деньгам концепции рационализма и эволюционной.

Первая объясняет происхождение денег как итог соглашения между людьми которые удостоверились в том, что для движения стоимостей в міново­му обороте необходимы специальные инструменты. Согласно со второй - деньги появились в результате эволюционного процесса, который поза во­лею людей привел
к тому, что некоторые предметы выделились из общей массы и заняли особенное место.

Будучи особенным товаром деньги могут выразить стоимость, в цене как обычный товар. Они выражают все бесконечное разнообразие товаров в виде фиксированных меновых пропорций. На них влияют рыночные условия и государство. В деньгах выражает свою стоимость любой товар и из них можно приобрести когда угодно и какие угодно продукты труда. Будучи товаром товара, деньги выступают как общий товар.

Общий товар категория национальной экономики. В мировом хозяйстве общий товар имеет соответствующую форму существования как универсальный товар. Сфера деятельности денег по­ширюється на мировой рынок.

Общественная полезность денег заключается в том, что они опосредствуют движение товара между производителями и потребителями, обслу­говують движение капи галу.

Значение денег, их место в экономический системе заключается в том, что деньги выступают в качестве реальной связи между това­ровиробниками. Они позволяют определить эффективность функционировании хозяйственного механизма.

Процесс эволюции и становления денег представляет собой развитие форм стоимости, то есть развитие меновой стоимости.

Первая форма — простая, или случайная форма стоимости влас­тива низкому уровню развития производительных сил. При натураль­ному хозяйстве избыток продукции возникал лишь періодич­но, время от времени. Товары, которые производились в избытке, случайно изменяли свою стоимость через посредничество другого товара (на­приклад, одна овца равнялась одному мешку зерна). Меновая стоимость при таком обмене могла часто изменяться во времени и пространстве. Однако уже в этой простой форме стоимости были заложены ос­нови будущих денег.

Возвращаясь к нашему примеру, для скотника овца важ­лива не как потребительская стоимость, а как стоимость, которая оказывается только на рынке. Ему нужна потребительская стоимость зерна. На рынке товар (в данном случае овца) ищет своего антипода и играет активную роль потому что скотник стремится найти зерно в обмен на свой товар. Зерно служит формой стоимости овцы, то есть пассивно отображает общественный труд потраченную на выращивание овцы. Следовательно, зерно становится внешним проявлением общественного труда, то есть еквівален­том, и находится в эквивалентной форме стоимости.

Эквивалента форма стоимости имеет следующие особенности:

• потребительская стоимость товару-эквиваленту (зерна)  служит фор­мою проявлению своей противоположности - стоимости товара (овцы);

• индивидуальный труд, потраченный на производство товару-екві­валенту (зерна), выражает свою противоположность — общественный труд;

Третья форма стоимости - общая, когда товар становится главной целью производства. Каждый товаропроизводитель за продукт своего труда стремился получить общий товар, который нужен всем. В связи с такой объективной необходимостью, из товарной массы стали выделяться товары, которые исполняют роль общего эквиваленту. Общими эквивалентами становились скот, мех, у племен Центральной Африки - слоновая кость. Однако в этой роли товары загримировались недолго, поскольку не удовлетворяли требований товарно­го обращения и за своими свойствами не отвечали условиям эквивалентности.

В результате развития обмена общим эквивалентом на протяжении длительного периода становится один товар, по большей части металл. Этот процесс становления товара, как общего эквиваленту, очень сложный и длительный. Ресниц определил появление четвертой формы вар­тості — денежной, для которой характерные следующие черты:

- общее признание данного факта как покупателем, крюк и продав­цем, то есть оба субъекта не могут отказаться при обмене своих ценностей на данный товар - деньги;

- наличие особенных физических свойств в товару-грошей, пригодности для постоянного обмена;

- длительное выполнение деньгами роли общего эквивалента.

Следовательно, вполне очевидным является вывод о том, что деньги виник­ли стихийно из обмена, а не при согласии сторон. В роли денег висту­пали разные товары, но более пригодными оказались драгоценные металлы: золото и серебро.

Следовательно, деньги за своим происхождением - это товар. Выделившись из общей товарной массы, они хранят товарную природу и имеют те же два свойства, что и любой другой товар: во­лодіють потребительской стоимостью (например, золото в форме денег может использоваться в качестве украшение и удовлетворять эстетичные потребности человека) и стоимостью, поскольку на производство товару-грошей (золота) потраченная определена количество общественного труда.

В то же время деньги, в отличие от обычных товаров, являются особенным товаром:

потребительская стоимость товара, который исполняет роль общего эквиваленту будто удваивается (кроме конкретной потребительской стоимости, они имеют общую потребительскую стоимость, поскольку с их помощью человек может удовлетворить любую потребность);

стоимость денег имеет внешнюю форму проявления к их обмену на рынке. Деньги Товара всегда можно обменять на любой другой товар, необходимый владельцу денег. В то время, как стоимость зви­чайного товара скрыта и оказывается в процессе обмена, когда товар продается на рынке.

Таким образом деньги — историческая категория, которая развивается на каждом этапе товарного производства и наполняется новым содержанием, которое осложняется с изменением условий производства.

Одни экономисты утверждали, что деньги - резуль­тат соглашения, сознательной договоренности между людьми. Другие доводили, что деньги "внедряются" государством в качестве инструмента для измерения цен товара. Третьи считали, что золото и серебро является деньгами по своей природе, независимо от характера общественных отношений.

Четверти вообще не видели разницы между товарами и деньгами. Однако, ни одна из этих теорий не давала действительного научного выяснения природы денег как экономической категории. В действительности же деньги не являются результатом субъективных действий людей, государственных органов. Они возникли в процессе объективного многовекового развития формы проявления стоимости - меновой стоимости.

С появлением денег весь товарный мир окончательно раскололся на два полюса: на одном полюсе деньги как воплощения общественного труда, на втором - все другие товары как воплощения индивидуального, частного труда. В результате обмен товаров на деньги - это, в сущности, признание обществом индивидуальных, частных затрат труда.

Отсюда выплывают три важных вывода, которые характеризу­ють сущность денег: во-первых, деньги - это исторически определенная, свойственная товарному производству форма экономических связей между товаропроизводителями, и потому мы должны воспринимать их не просто как вещь, которая упрощает меновые операции, а как общественные отношения людей, выраженные через деньги. Во-вторых, деньги служат средством стихийного учета количества и качества общественного труда товаропроизводителей, который осуществляется на рынке. В-третьих, деньги являют собой инструмент, с помощью которого абстрактному содержанию стоимости придается реаль­ність, конкретность, действие.

Исходя из того, что люди заметно отличаются за своими здібнос­тями, одни из них рождены для управления, другие — для военного дела, а остальные — для земледелия и ремесла, Платон разделял все свободное население в идеальном государстве на три состояния: философов, которые руководят государством; воинов, призванных воевать, защищать государство и строй в ней; но земледельцев, ремесленников и торговцев, то есть всех тех, кто занимается хозяйственной деятельностью. Рабыни не принадлежат к ни одному состоянию: они являются только орудиями труда, которые способны говорить.

Следовательно, деление труда у Платона является также основанием для социального деления общества. Философы и воины, по мнению Платона, не должны иметь частной собственности, у них все должно быть общим. Чтобы эти состояния мо­гли якнайлипше руководить государством и защищать ее, они должны быть полно свободными от производственного труда и материальных клопотив.

Из тезиса, что люди от природы наделены неодинаковыми способностями, выплывала необходимость закрепить их деление за занятиями. Каждый человек, уважал Платон, должен заниматься той деятельностью, которая больше всего отвечает ее способностям, не совмещая ее с другими видами деятельности. На это должно быть прямое государственное запрещение. Но занимаясь лишь одним видом труда, человек другие свои потребности может удовлетворить через обмен продуктами. В результате этого появляются рынок, торгование и деньги.

Признавая необходимость торгования, Платон, однако, относился к ней как к делу, не достойному афинского гражданина. Следовательно торгование нужно оставить только варварам-иностранцам.

В нарушение вопроса торгования и товарно-денежных отношений, Платон выразил надзви­чайно важную (и не только для своих суток) мысль о том, что у про­цесі обмена происходит уравнивание всех товаров и они становятся по­рівнянними, невзирая на то, что они являются разными потребительскими стоимостями. В то же время Платон уважал, что товары сравниваются с помощью денег. Категория стоимости в его теории отсутствует. Деньги, по мнению мыслителя, нужные для обмена, а потому должны выполнять функции средства обращения и меры стоимости. К функции денег как сокровищу, средству нагромождения Платон относился крайне негативно, был проти­вником продаже товаров в кредит, остро осуждал ростовщичество. Такой взгляд Платона на торгование и деньги предопределен его прихи­льністю к натуральному хозяйству и пониманием того, что розви­ток торгового и ростовщического капитала способствовал бы распространению товарно-денежных отношений и разложу натурального хозяйства.

Аристотель различал два вида богатства: богатство как совокупность потребительских стоимостей (естественное, истинное богатство) и богатство как накопление денег. Богатство первого вида имеет границу, которой является потребление. Богатство, выраженное в денежной форме, не знает границ. В соответствии с этим Аристотель различал экономику и хрематистику. Под экономикой он понимал искусство достояния благ, необходимых для жизни или полезных для дома, а также для государства, то есть природ­ну хозяйственную деятельность, связанную с производством продуктов (потребительских стоимостей). Она включала и обмен (мелкую торговлю) в границах, необходимых для удовольствия потребностей. Хрематистикой Арісто­тель называл искусство наживать богатство, делать деньги. Это дія­льність исключительно в сфере обращения, направленная на накопление багатс­тва в форме денег (большое торгование и ростовщичество), которая есть, по мнению Аристотеля, неестественной.

Разграничения двух видов богатства, а также противопоставления естественного неестественному привели Аристотеля к пониманию по­двійного значения блага. Каждое благо, писал он, может быть викори­стане по назначению или, напротив, не должным образом. Да, санда­лію можно обуть или воспользоваться ею для обмена. И то, и то, за Аристотелем, является потребительскими стоимостями сандалии. Однако використан­ня сандалии для обмена являются неестественным способом ее применения, потому что естественным Аристотель уважал лишь непосредственное потребление, «присущее вещи» как такой (именно как потребительской стоимости). В то же время потребительской стоимостью блага для его владельца будет и способность блага обмениваться на другое благо, то есть его меновая стоимость. Следовательно, Арі­стотель, собственно, открыл две стороны товара.

Уважая естественными лишь те экономические отношения, которые від­повідають натуральному хозяйству, и рассматривая товарно-денежные отношения как неестественные, древнегреческий мыслитель, од­нак, значительно глубже, чем его предшественники, исследовал эти последние. Он отметил, что потребности связывают людей в единственное целое и предопределяют обмен и что «как без обмена не было бы... взаимоотношений, так без прирі­внювання — обмену, а без сравнимости — приравнивания». Ви­словивши чрезвычайно важную мысль о приравнивании и порів­нянність обмениваемых вещей, Аристотель, однако, не определил, что именно делает их такими. Он думал, что разные вещи есть в принципе непорі­внянними, но становятся такими с помощью денег, поскольку это ди­ктується практической потребностью.

Бесспорной заслугой Аристотеля является анализ зарождения и розвит­ку торгования, исторического процесса перехода одной формы торгования в другую. Исходным пунктом, за Аристотелем, было меновое торгование, то есть непосредственный обмен продукта на продукт, когда меновые відно­сини сначала возникли между родовыми семьями (общинами), а затем стали развиваться внутри них. Распространение менового торгования постепенно привело к появлению денег, и меновое торгование перетворила­ся на товарную (товарное обращение), которая есть, собственно, обменом с помощью денег. По мнению Аристотеля, возникновение денег — необходимость, предопределенная развитием торгования. Деньги существуют для удобства обмена. «Вроде бы замена потребности, за общей договоренностью появилась моне­та, — писал он. —... Монета, словно мера, делая вещи порівнян­ними, приравнивает». Естественными функциями денег Аристотель считал функции средства обращения и меры стоимости.

Территория США разделяется на три части. Основная часть, или «смежные одеяния», размещенные в центре материка Северная Америка между Канадой и Мексикой. Это 48 штатов, на которые приходится 83 % площади и 99,3 % население страны. 49-м штатом является Аляска, которая расположена на одноименном полуострове на крайнем северном за­ході материка. 50-й штат - Гавайские острова - находится в центральной части Тихого океана.

США - страна, которая возникла на Атлантическом побережье из переселенческих ко­лоній Англии. После провозглашения независимости они постепенно расширили свою территорию вплоть до Тихого океана. «Рух на запад» стал героической страницей амери­канської истории. Он происходил в непрерывных войнах с коренным населением - інді­анцями, которых истребляли или оттесняли в неблагоприятные для жизни места. Значительные территории были «куплены» или просто заграбастаны у других государств. Географическое положен­ня «смежных штатов» исключительно выгодное, их омывают воды двух океанов - Атлан­тичного и Тихого, Мексиканского залива и Больших озер. Канада и Мексика никогда не угрожали США, а водные пространства надежно защищали страну во время Первой и Дру­гої мировых войн и в то же время способствовали связкам ее с внешним миром в мирные времена.

Естественно ресурсный потенциал. Часть огромной территории США знаходить­ся в экстремальных условиях и испытывает стихийный вред - землетрясения, ураганы, наводнения, засуху, заморозки. Деятельность человека затруднена в пустынях и високогиръях За­ходу и особенно на Аляске, часть которой расположена за Полярным кругом. Однако в целом, природа страны благоприятна, а природные ресурсы очень большие. Полезные копа­лини США разнообразны, а месторождения выгодно размещены. Это касается и топливно-энергетического сырья, и руд металлов, и нерудных материалов. Огромными е земельные ресурсы. Почти 1/2 площади используется для потребностей сельского хозяйства.

Главным преимуществом климата бы достаточное увлажнение равнинных земель восточной части страны и положения их в умеренном и субтропическом поясах. В тропічно­му поясе находятся Гаванские острова. Естественное плодородие субтропических черво­ноземів, черных и каштановых почв больших североамериканских степей-прерий - улучшил человеком. Леса и до сих пор укрывают 3/10 площади страны, Большие озера являют собой наибольший резервуар пресной воды на Земле. Вместе с річко­вою системой Миссисипи они являются идеальным внутренним водным путем.

Территория США богата на уникальные ландшафты. Часть из них преобразована в национальные парки. Среди них Еллоустон - огромная гейзерная область. Йосемитска долина - творение отступающего ледника, Большой каньон - результат эрозии Колорадского плато и др. Американцы первыми прибегли к охране своей природ­ної наследства. Современная система заповедных территорий составляет 30 млн. гектаров. В США тратятся значительные средства на охрану естественной среды. Однако в результате огромных размеров материального производства и транспортного парка в стране еще достаточно много проблем с загрязнением воздуха, вод и земель.

Население. За количеством население США занимает третье место в мире после Китая и Индии. Демографическая ситуация здесь аналогична другим индустриально розвину­тим странам. В формировании населения исключительная роль принадлежит миграциям. Из по­чатку XIX ст. сюда переселились из других стран 60 млн. человек. В наше время, незва­жаючи на разные ограничения, ежегодный притик население составляет 600-800 тыс. человек. За счет мигрантов США пополняют свои человеческие ресурсы дешевой робо­чою силой, а также специалистами высокой квалификации. Иммиграция рассматривается как позитивное явление, которое разнообразит возможности страны.

Этнический состав населения США пестр. Начальными его элементами бу­ли аборигены-индианцы, европейские иммигранты (англичане, ирландцы, немцы, скандина­ви) и негры-рабыни из Африки. Среди европейцев больше всего было выходцев из Британ­ських островов, что обеспечило пренебрежительность английского языка и культуры. Из кикця XIX ст. среди иммигранты! стали преобладать выходцы из Южной и Восточной Европы (итальянцы, греки, чехи, поляки, россияне, украинцы), а в настоящее время - выходцы из Латинской Америки и Азии. Новые переселенцы заметно отличались своим языком и культурой от предыдущих.

Они селились компактными группами и только в городах, в которых в известной степени хранили свою этническую отделенность. Иммигранти-украинци переселя­лися в Новый Мир в поисках лучшей судьбы или по политическим причинам. Сначала это бу­ли крестьяне, рабочие. После Второй мировой войны значительной стала также частица интеллигенции. В отличие от Канады украинцы в СЕЛА сразу же оседали в городах. В настоящее время количество граждан СЕЛИ украинского происхождения составляет, по разным оценкам от 0,5 до 1 млн человек. Проживают они по большей части в штатах Пенсильвания, Нью-Йорк и Нью-Джерси.

Всех выходцев из Европы объединяют понятиям «бели». Кроме них, различают «чер. них» и «других» (азиаты, индианцы, эскимосы, алеуты). В последнее время выделяют еще так называемых испаномовних - выходцев из Латинской Америки, особенно из Мексики, «Черных» - 30 млн. человек, азиатов - 7, индианцев, эскимосов, алеутов - 2, іспаномов­них - 22 млн. человек.

США - самая богатая страна мира. Но в ней есть значительные социальные контрасты, не­рідко окрашены расовыми и этническими отличиями. Согласно официальным данным, более чем 30 млн. американцев живут вне уровня бедности. Преобладают среди них «бедные бите», но в целом хуже являются условия жизни негров и латиноамериканцив.

США как культурный регион - молод. В нем синтезировались английские мо­ва и культура с культурным наследием поселенцев из других стран. За своим харак­тером это городская, стандартизированная и технизована массовая культура. Решающую роль в ее становлении сыграли пресса, кино, радио и телевидение, а также автомобиль. Су­часний влияние американской культуры в мире очень значительное. Воспринимают ее не элитные, а средние слои населения.

Рядовая густота населения США - 27 чел. на 1 км2. Очень слабо заселены Аляс­ка и Горные штаты, мало жителей на Больших равнинах. Наивысшая густота характер­на для районов скопления городов. Это Атлантическое побережье Севера, Приозерья, ок­ремі ареалы Мексиканского и Тихоокеанского побережья. В результате роста ве­ликих городов и слияния их между собой образовались огромные городские зоны - мегалополиси, Наибольшим является Босваш (Бостон - Вашингтон) на Атлантическом побережье. Он протянулся на 800 км. и объединяет свыше четырех десяток больших городов с общим количеством населения 45 млн. человек и рядовой густотой - 450 чел. на 1 км2.

Векселя подаются в банк из рестром, форма которого устанавливается банком. Векселя в реестрах должны быть расположены в порядке сроков их оплаты, начиная с ближайшего. Рекомендуется группировать векселя в разные реестры: в один вносятся местные векселя, а в другой ¾ иногородние векселя. Записи в реестре сверяются с реквизитами прибавленных векселей. Реестры должны быть подписанные клиентом. При желании клиента банк выдает ему квитанцию, если их учет не может быть осуществлен в день приема.

При внесении векселя в реестр владелец векселя зобов¢язаний сделать именной индоссамент в интересах банка. Если на векселе последний индоссамент был бланкований, то он переводится на ім¢я банку также бланкованим индоссаментом, перед которым банк должен поставить штамп (надпись) “Платите по приказу... банку”.

Поданные векселя проверяются из позицции их юридической и экономической надежности. С юридической точки зрения проверяются правильность заполнения всех обов¢язкових реквизитов, полнота уплаты в бюджет вексельной пошлины, полномочий лиц, которые подписали вексель, а также достоверность этих подписей.

Векселя, которые учитываются, должны иметь не меньше двух подписей, то есть векселедателя и первого векселепридбача. Количество передаточных подписей свидетельствует о надежности векселя. В обов¢язковому порядку нужно проверить непрерывность передаточных индоссаментов, определить законность владения векселем. Законным владельцем векселя является то лицо, на ім¢я какой вексель выписан (первый придбач), или и, на ім¢я какой совершен последний именной индоссамент, или пред¢явник, если последний индоссамент является бланочным.

Целью проверки экономической надежности векселя является установление полной уверенности в его оплате. Банк анализирует выписки из лицевых счетов относительно задолженности, платежеспособности клиента и имели ли место случаи неоплаты векселей.

Векселя, которые не отвечают требованиям банка, вычеркиваются из реестра и возвращаются клиенту. Не принимаются к учету векселя, которые были опротестованы. После этого реестры рассматриваются руководителем банка и, за наличием кредитных ресурсов, на реестре относится
позволяющий надпись о количестве и сумме векселей, которые принимаются к учету.

Владелец векселя имеет право его продать коммерческому банку к наступлению срока платежа, то есть учесть вексель.

За векселями с платежом не в месте учета стягивается также порто (почтово-телеграфные расходы) домно (комиссия банка за инкассирование иногородних векселей).

Для своевременного получения платежа за учтенными векселями банк следует за сроками платеив. С этой целью на каждое число складывается специальная ведомость в двух экземплярах, которая заполняется данными относительно всех срочных векселей. Данные сведений сверяются с векселями, которые есть в хранилище банка, после чего один экземпляр ведомости передается в операционный отдел, а второй остается у ответственного лица банку, которая осуществляет операции учета. При получении платежа в ведомости делают соответствующие отметки, а вексель возвращают плательщику.

При получении платежей банками-корреспондентами последние сообщают банк, который выдал поручение, о получении платежа письмом с указанием в нем номеров векселей, место платежа, наименования плательщика, суммы и срока платежей.

Неоплачений в день срока платежа вексель, банк должен передать на следующий день нотариусу (судебному исполнителю) для опротестування. Это требование есть катгоричной: ни при каких обстоятельствах нельзя передать вексель опротестування раньше от дня следующего за днем срока платежа банком; с другой стороны, если пропустить этот день, хотя бы и не по вине банка, то становится невозможным опротестування.

Векселя передаются на опротестування с описанием, в котором отмечаются: а) подробное наименование и адреса векселедателей; бы) срок платежа; в) сумма платежей; г) прикладывание на наименование всех надписувачив и их адреса; д) причины опротестування; е) название банка, от имени которого должен быть осуществлен опротестування.

Опротестованный вексель возвращается от нотариуса в банк с надписью об опротестування. После этого банк в письменном виде подает требование векселепред¢явникові об оплате векселя в срок от 3 до 7 дней. При невыполнении этого требования банк может прекратить кредитование векселепред¢явника за всеми видами ссуд и обращается в суд о принудительном взыскании долга за векселем.

Кредит под залог векселей

Для хозяйственных организаций, какие интенсвно используют векселя, более эластичной формой банковского кредитования являются ссуды, которые выдаются под залог векселей в форме открытого специального счета.

Ссуды под залог векселей могут быть срочными (до наступления срока погашения векселей или до востребования (онкольными).

Банки видкривать клиентам по их заявлению специальные заимообразные счета и учитывают в них сумму предоставленной ссуды под обеспечение принятых векселей. Этот счет есть рухунком до востребования (онкольным) и это предоставляет банку право в любой момент требовать от клиента полного или частичного погашения ссуды или внесения дополнительного обеспечения векселями.

Векселя принимаются или (депонируются) как обеспечение специального заимообразного счета не на их полную стоимость, а на 60-90% их нарицательной стоимости, в зависимости от кредитоспособности клиента и кредитоспособности клиента и надежности векселей. Требования банка к надежности векселей, которые подаются в залог, такие же, как и при осуществлении учета. Когда среди обеспечения будут выявлении векселя, против которых совершены протесты, то банк извещает об этом пред¢явника и предлагает ему выкупить опротестованные векселя, или заменить их в недельный срок другими благонадежными векселями.

При продаже и покупке национальной валюты банки дифференцируют уровни курсов: “курс продавца” устанавливается выше от курса “покупателя”. Полная котировка включает курс покупателя и продавца, в соответствии с которыми банк купит или продаст иностранную валюту на национальную.

Курс покупки при этом рассчитывается, исходя из уровня официального курса проданной валюты и курса, согласно с которым осуществлено соглашение покупки-продажи, за формулой:

КК = ОК : (ОК : КП),

где

КК - курс покупки;

ОК - официальный курс;

КП - курс продажи по договоренности.

Разница между курсами покупателя и продавца - “маржа” - источник дохода, за счет которого покрываются расходы и обеспечивается банком прибыль от валютных операций. Кроме этого, поскольку валютные операции пов¢язані с определенным риском, маржа в некоторой степени служит для страхования валютного риска.

Существуют два метода котировки иностранной валюты к национальной - прямая и непрямая. Большинство стран викоритсовуе прямую котировку. При прямой котировци стоимость единицы или 100 единиц иностранной валюты выражена в национальной денежной единице. При непрямой котировци за единицу принята национальная валюта, курс которой выражен в определенном количестве иностранной валюты. Непрямая котировка - это величина зворотня прямой котировци. Непрямая котировка используется преимущественно в Великобритании. Что касается США, то для внутренних целей используется принцип прямой котировки, а в международной сфере американские банки применяют метод непрямой котировки для многих валют, кроме фунта стерлинга.

Можно рассмотреть примеры определения курса продавца и покупателя при прямой и непрямой котировци валют на таких примерах.

Пример 1.

Нью-Йорк на Лондон (прямая котировка):

1 ф.ст. - 1,6427 дол. США -курс покупателя, 1 ф.ст. - 1,6437 дол. США - курс продавца.

Банк в Нью-Йорке стремится продать фунты стерлингов, получив при этом больше национальной валюты (1,6437), а покупая их, платить меньшу
количество ее (1,6427).

Пример 2.

Нью-Йорк на Франкфурт-на-имуществе (непрямая котировка):

1 дол. США - 1,7973 марки -курс продавца, 1 дол. США - 1,7983 марки - курс покупателя.

Банк в Нью-Йорке, продавая марки ФРГ, желает заплатить за каждый доллар меньше марок ФРГ (1,7973) и получить их больше при покупке (1,7983).

Процедура котировки, которая складывается путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте, называется “фиксингом”. На основе фиксинга устанавливаются курсы продавца и покупателя, которые публикуются в официальных бюллетенях. В операциях на межбанковском валютном рынке котировка проводится преимущественно по отношению к доллару США, так как он является международным платежным и резервным средством.

Конверсионные операции с наличностью инвалютой осуществляются через кросс-курс.

Кросс-курс - соотношение между двумя валютами, которое определенно через их курс к третьей валюте.

Следовательно, расчет курса кросса для украинской гривны можно осуществить за схемой:

На определенную дату официальный курс гривны составляет:

украинская гривня / доллар США - Х грн. за доллар;

украинская гривня / марка ФРГ - Y грн. за марку;

тогда кросс-курс доллара США к марке ФРГ составляет:

Х / Y немецкой за один американский доллар.

Если банк (клиент) желает в этот день обменять (N) долларов США на немецкие марки; то с учетом курса кросса он может получить:

N · (X / Y) немецких марок.

Конверсионные операции с наличной иностранной валютой осуществляются исключительно с валютами, которые относятся к группе “Свободноконвертируемая валюта”.

21.3. Виды валютных операций.

На валютном рынке используется две группы операций: кассовые и срочные. Кассовые операции осуществляются на условиях “спот” (spot). Операция “спот” - это соглашение на купивлю-продаж иностранной валюты на краткосрочный прериод. Доставка валюты осуществляется после вывода соглашения, но не позже двух рабочих дней. В соответствии с этим определяется и валютный курс “спот”-курс на момент заключения соглашение. Существует два “спот” курсы для валюты: курс спроса (big rate) - курс, за которым клиент может купить одну валюту в обмен на другую и курс предложения (offer rate) - курс, за которым клиент может продать одну валюту в обмен на другую.

Вторым видом ввалютних операций срочны или форвардные (forward), за какими счуб¢єкти рынку получают право купить или продать валюту в будущем за курсом зафиксированным на момент заключения соглашение. Форвардное соглашение включает три основных элемента: зобов¢язання купить или продать определенную сумму валюты в обмен на другую; выполнение соглашения (дата доставки валюты) в определенный срок; валютный курс фиксируется в момент вывода соглашения. Форвардные валютные курсы отличаются от курсов “спот” на величину “скидки” или “премии”, пов¢язаної с отсрочкой платежей.

Срочные валютные операции тесно пов¢язані с процентными ставками по краткосрочным депозитам. Форвардный курс имеет тенденцию к повышению, если процентные ставки обменной валюты ниже, чем процентные ставки контрагентной валюты. И наоборот, валюта страны где банковская процентная ставка более высокая будет иметь в форвардной операции соответствующую “скидку”. При одинаковых ставках банковского процента регулятором валютного обмена остается “спот”-курс.

В международной практике большинство стран ориентируются на ставку “ЛИБОР” (London: jnter Bank Offered Rate) - процент по межбанковским депозитам в Лондоне.

Расчет премии / дисконту к форвардному курсу можно сделать за флрмулой:

КВ (%В - %А) · СФ

П / Д = ———————————, где

360 · 100

КВ - “спот”-курс валюты для продажи

%В - ставка “ЛИБОР” по депозитам в валюте, которая необходима для покупки

%А - ставка “ЛИБОР” по депозитам в валюте, которая продается

СФ - срок форвардной операции.

Например, коммерческий банк хочет продать 10000 долларов США за фунты стерлингов с доставкой через шесть месяцев. Спот-курс:

1 доллар = 0,58 ф.стерл., ставки “ЛИБОР” по долларам - 3,8%, а по ф. стерл. - 6%.

Тогда:

0,58 · (6 - 3,8) · 180

П / Д = ——————————— = 0,0032.

360 · 100

Форвардный курс = 0,58 + 0,0032 = 0,5832.

Стоимость продажи составляет 5832 ф.стерл. за 10000 долларов.

Второй пример. Ставка “ЛИБОР” по депозитам в гривнях составляет 35% годовых, а по долларам - 10%. Курсовая цена доллара - 1,9 грн.

Если украинский банк хочет купить 10000 долларов США за гривни с доставкой через месяц, то теоретически премия продавца в гривнях может составлять:

(35 - 10) · 1,9 · 30

—————————— = 0,04.

360 · 100

Цена 10000 дол. = 10000 · 1,94 = 19400 грн.

Срочные или форвардные операции служат для получения прибыли в виде курсовой разницы, а также для страхования суб¢єктів рынку от валютных рисков. Кроме этого, операции на срок - это широкое поле деятельности валютных дилеров, которые ведут игру на повышении или снижении рыночных курсов.

Валютный курс ¾ это соотношение, за которым одна валюта обменивается на другую; или цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс отображает взаимодействие сред национальной и мировой экономики. Он используется при покупке и продаже валюты в зв¢язку с экспортом и импортом товаров или услуг, поступлении в страну или вывозе за границу капиталов, кредитов, прибылей и тому подобное.

Функции валютного курса.

Теория денег определяет такие функции валютного курса:

Во-первых, за его помощью преодолевается экономическая ограниченность национальной денежной единицы. Происходит превращение ее локальной ценности в интернациональную. В соответствии с этим валютный курс выступает как средство интернационализации
денежных отношений, образования мировой денежной системы.

Во-вторых, на основе валютных курсов осуществляется сравнение стоимостных показателей отдельных стран, условий и результатов производственного воссоздания ¾ производительности труда, заработной платы, темпов экономического роста, а также платежного баланса страны.

В-третьих, с помощью валютных курсов сравниваются национальные цены с мировыми ценами и интернациональной стоимостью. Валютный курс ¾ это механизм реализации интернациональной стоимости товаров и услуг.

Виды валютных курсов.

В экономической теории рассматривается два основных вида валютных курсов: фиксированный и плавающий. Кроме этих двух существует несколько вариантов, которые в зависимости от конкретно избранных параметров их реализации, могут рассматриваться как модификация фиксированного или плавающего курса. Речь идет об установлении так называемого диапазона колебаний (band) между верхней и нижней точками интервенции, что в украинском языке получило название “валютный коридор”. Кроме этого, есть так называемая модель переменно фиксированного (ползучего из прив¢язкою к фиксированному) курса (английской ¾ crawling ред).

Разнообразные варианты валютных курсов можно классифицировать за схемой 20.1.

На практике применяют также гибридные варианты фиксированного или плавающего курса ¾ это официальный, рыночный, биржевый и тому подобное.

После второй мировой войны в соответствии с Бреттон-вудской соглашения был введен режим фиксированных паритетов и курсов. Фиксированные курсы играли решающую роль до 1976 года, когда они определялись на основе золотого паритета или на договорной основе. В результате краха Бреттон-вудской валютной системы фиксированы валютные курсы и паритеты были упразднены и установлен режим плавающих курсов валют. Однако, свободно “плавают” только ведущие валюты ¾ доллар США, марка ФРГ, французский франк, английский фунт стерлингов, японская иена и другие. Они самостоятельно формируются на рынке под воздействием спроса и предложения.

Порядок определения и режим валютных курсов.

Валютный курс является одним из ключевых параметров международных валютных отношений. Величина валютного курса и режим его функционирования влияет практически на всю систему макро и микроэкономических показателей страны, на ее конкурентные позиции в мировой экономике, перераспределение ресурсов, сбалансированность платежного баланса и тому подобное. Потому определение валютного курса и управление им являются важным элементом экономической политики каждого государства.

При условиях золотого стандарта уровень валютных курсов определялся уровнем золотого паритета валют, то есть соотношением их золотого содержания. Валютный курс мог отклоняться от золотого паритета только на стоимость перевоза золота золотого одной страны в другую. Границы отклонения валютного курса от валютного паритета назывались золотыми точками.

Нижняя граница отклонения равнялась валютному паритету минус расходы на перевозку золота. Она отвечала минимальному курсу валюты и называлась нижней золотой точкой.

При снижении валютного курса страны к ее низшей точке начинался вывоз (экспорт) золота. Это объясняется тем, что спрос на инвалюту превышал предложение. Нижняя золотая точка называлась еще экспортной.

Верхняя граница отклонения равнялась валютному паритету плюс расходы на перевозку золота. Она отвечает максимальному курсу валюты и называется верхней золотой точкой. При повышении курса валюты к верхней золотой точке начинался ввоз (импорт) золота к стране. В зв¢язку золотого этим верхняя золотая точка называлась еще импортной.

При условиях золотого стандарта валютный курс был относительно стойким, поскольку гарантировался свободным обменом банкнот на золото и возможностью свободного вывоза золота золотого одной страны к другой.

В зв¢язку золотого демонетизацией золота порядок определения валютного курса в корне изменился, что вызвано непостоянством современных денежных систем. В настоящее время нет законодательно фиксированной базы для формирования валютных курсов. Основой определения валютных курсов является соотношение покупательной способности национальных валют.

Однако сам расчет валютного курса - не самая сложная операция. Тяжелее создать систему обеспечения твердого (постоянного) валютного курса. Но какой бы режим валютного курса и механизм валютной регуляции не были избраны, прежде всего необходима сбалансированность государственного бюджета, торгового и платежного балансов при постоянстве цен.

Как отмечалось, валютного курса основе определения и прогнозирования курсов валют лежат паритеты их покупательных способностей. Однако, ряд факторов может влечь значительное отклонение валютного курса от их основы:

- Прежде всего, это изменение спроса и предложения валюты на рынке, на которую отражается состояние платежного балнсу страны. Если активное сальдо платежного баланса растет, то увеличиваются валютные поступления в страну и предложение их сравнительно со спросом. А это приведет к росту курса национальной валюты.

- Кон¢юктура валютных курсов и спекулятивные валютные операции всегда имеют сильное влияние на валютный курс.

Как удостоверяет мировая практика, валютные операции далеко не всегда осуществляются для торговых и финансовых расчетов. Во многих случаях определяющей мотивацией в суб¢єктів валютного рынка может быть получение спекулятивной прибыли.

- На динамике валютных курсов ощутимо отражаются норма процента, которая регулирует миграцию и размещение капиталов. Например, повышение уровня заимообразных процентов стимулирует привлечение иностранного капитала и, соответственно иностранной валюты, а снижение - поощряет отток капиталов за границу. Но повышение процентных ставок имеет, следует пам¢ятати, и теневую сторону: оно здорожуе кредит и подавляет инвестиционную деятельность внутри страны.

- Степень развития рынка ценных пааперив составляет здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может непосредственно привлекать иностранную валюту, а также привлекать национальную валюту для приобретения иностранной валюты.

- Наконец, степень доверия к валюте определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране. При этом учитываются не только темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Кроме того, валютный курсу чрезвычайно чувствительный к факторам, которые определяют политическую и социальную ситуацию в стране.

Кредитный портфель (loan portfolio) ¾ результат деятельности банка по предоставлению кредитов. Четко организованный кредитный процесс приводит к минимизации кредитного риска. Одним из этапов кредитного процесса, который имеет место после предоставления ссуды, есть анализ текущей деятельности фирмы и выявления на ранней стадии problem loans, то есть кредитов, которым угрожает несвоевременное погашение. Для этого много банков применяют кредитный классификатор, который дает возможность количественно и качественно оценить риск погашения и тем самым спрогнозировать потери от погашения кредитов, какие вапливають на прибыль банка.

Схемы классификации кредитов

МВФ рекуомендуе трех уровневую классификацию с выделением категорий: 1) кредиты, которые вызывают опасение (нестандартные) ¾ “имеется возможность убытков банка”, “неадекватная сила заемщика”; 2) сомнительные кредиты ¾ с точки зрения взыскания или возвращения всей суммы через ликвидацию; вероятность убытков чрезвычайно высока; 3) убыточные кредиты ¾ какие не имеют рыночной стоимости.

Федеральный резервный банк США в 1985 году прибавил четвертую категорию ¾ особенно упоминавшиеся (или такие, которые нуждаются в присмотре) кредиты ¾ “потенциально слабые” (например, неадекватное кредитное соглашение, “отклонение от умной кредитной практики” и тому подобное).

Поскольку в процессе кредитного контроля (credit review) изучается состояние как каждой индивидуальной ссуды, так и кредитного портфеля в целом, в коммерческих банках создаются резервы двух видов:

1) “специальные” резервы (specific provisions), которые создаются в соответствии с уровнем риска каждой отдельно взятой ссуды;

2) “общие” резервы (general provisions), которые создаются в виде определенного проценту от общего размера кредитного прортфеля.

Сейчас коммерческие банки США должны создавать резерв на покрытие возможных убытков по ссудам за следующими нормами: для “неклассифицированных (ОАЕМ) ссуд” ¾ 0%; для “нестандартных (substandard) ссуд” ¾ 20%; для “сомнительных (doubtful) ссуд” ¾ 50%; для “безнадежных (loss) ссуд” ¾ 100%.

Погашение заемщиком задолженности за основным долгом и процентов за ней есть:

добрым ¾ если задолженность за ссудой и проценты за ней платятся в установленные сроки, а также относительно задолженности за ссудой, пролонгированной один раз на срок не больше 30 дней;

слабым ¾ если просрочена задолженность за ссудой и проценты за ней составляют не больше 90 дней, а также относительно задолженности за ссудой с общим сроком пролонгации от 30 до 90 дней;

недостаточным ¾ если просрочена задолженность за ссудой и проценты за ней составляют свыше 90 дней, а также относительно задолженности за ссудой с общим сроком пролонгации свыше 90 дней.

Порядок формирования и использования резервных фондов

Резерв коммерческого банка формируется для покрытия возможных убытков, которые возникают в результьати его кредитной деятельности.

Коммерческий банк зобов¢язаний создавать резерв для возмещения возможных втьрат за основным долгом (без процентов и комиссий) за всеми выданными ссудами в валюте Украины и иностранной валюте, в том числе за межбанковскими ссудами и учтенными векселями, а также за операциями из финансового лизинга.

Не осуществляется начисление резерва за бюджетными (государственными) ссудами, выданными в соответствии с Положением о государственном кредитовании строений и об¢єктів производственного назначения, Положения о порядке предоставления государственного долгосрочного льготного кредита индивидуальным застройщикам, Порядка предоставления и погашения государственного
льготного кредита жилищно-строительным (жилищным) кооперативам, а также за ссудами в системе одного коммерческого банка.

Коммерческий банк формирует общий резерв в полном размере за счет ежеквартальных отчислений от прибыли, которая осталась после налогообложения.

Резерв распределяется на общий и специальный. Общий резерв насчитывается на стандартные ссуды, специальный ¾ на нестандартные ссуды, а именно: ссуды под контролем, субстандартные, сомнительные и безнадежные (потерянные).

Коммерческий банк использует резерв только на погашение безнадежной кредитной задолженности за основным долгом.